證券時報記者 蒙湘林

就在國務院印發《關于深化國有企業改革的指導意見》的時間點上，中國中鐵(601390)和下屬的中鐵二局(600528)選擇同時停牌，籌劃二者的資產整合。事實上，有關二者在資本市場層面的整合傳聞由來已久，此次兩家上市公司雙雙停牌無疑將加速二者的整合，至于是何種層面的整合則讓外界仍然抱有猜想。

改革風口

中國中鐵公告，因公司正在籌劃與下屬中鐵二局之間的重大資產整合事項，將于14日停牌。而中鐵二局給出的停牌理由亦是如此。兩家上市公司均承諾：將盡快確定是否進行上述重大事項，并于股票停牌之日起的5個工作日內公告并復牌。

值得注意的是，有關國資改革的重磅文件也正式出臺。9月13日晚間，國務院印發《關于深化國有企業改革的指導意見》。這是新時期指導和推進國企改革的綱領性文件，從總體要求到分類改革、完善現代企業制度和國資管理體制、發展混合所有制經濟、強化監督防止國有資產流失等方面提出國企改革目標和舉措。

市場人士分析，中鐵及其下屬公司宣布整合，正可謂站上改革風口，不管是資產層面還是管理架構上，都將有利于兩家上市公司的業務區隔和協同，這也代表了其他相關國企改革的方向。在文件推出的同時進行停牌整合是適時的，中鐵系整合將再次掀起國企改革新高潮。

整合猜想

事實上，有關中鐵內部的重組整合傳聞由來已久。早在去年7月，中國中鐵旗下中鐵隧道集團公司副總工程師王夢恕向媒體證實，中國中鐵已啟動一場內部重組，涉及八個業務部門的重組整合。業內認為，八大業務中，基建工程和房地產進行業務區隔是比較確定的。

公開資料顯示，中國中鐵是集勘察設計、施工安裝、房地產開發、工業制造、科研咨詢、工程監理、資本經營于一體的企業。公司2014年的收入構成中，鐵路、公路和市政合計占比超過80%，房地產占比5%，工程設備和勘查設計不足4%。

中鐵二局注冊于成都市，擁有鐵路工程施工、公路、市政公用工程等總承包特級資質，以及城市軌道交通工程專業承包資質，主營各類工業、能源、交通等工程項目施工承包和機械租賃，是中國鐵路建設系統第一家上市公司。該公司2014年的主營收入構成中，非鐵路的工程施工占比接近一半，物資銷售占比超過30%，鐵路工程施工和房地產收入占比分別為18%和4%。

業內人士分析，從業務領域看，二者如果要整合，很可能將基建工程中涉及鐵路公路進行資產整合，收歸到中國中鐵的可能性大一點，而中鐵二局自身的非鐵路工程收入或許將保留;參考中鐵工設立中鐵置業的作法，中鐵方面的房地產業務很可能將進行集中式整合;如此一來，既可以減少乃至消除同業競爭，而且如果同類資產整合后，兩家公司的財報并表將可以規范，業績可能逐步釋放。