連續大跌后的市場像一個大病初愈的人，再次連續、快速大幅走高的概率不大，震蕩休整對未來行情的走好有非常重要的作用，但這并不妨礙市場的熱點出現。在此，我們認為那些跌破員工持股成本價的公司，很大可能在市場轉暖時率先受到資金的追捧，值得重點關注。

逾40家公司

跌破員工持股價

自6月15日回落以來，截至7月8日短短17個交易日，滬指己經跌去32.11%，深成指累計大跌38.99%，中小板和創業板指數更是分別重挫38.09%和39.38%。不少上市公司股價也因此跌破員工持股成本價。

據不完全統計，今年以來新公布員工持股的公司，己經有超過40家公司跌破員工持股計劃的持股成本價，部分公司的股價甚至低過了員工持股成本20%;這其中，較員工持股成本折價比較高的有萬達信息等。

6月11日，萬達信息發布公告稱，員工持股計劃實施完成。據披露，該公司員工持股計劃委托大成基金設立“大成基金-萬達信息1號資產管理計劃”進行管理，管理人于6月8日-10日陸續通過二級市場購買了公司股票累計727.8萬股，占公司總股本的1.45%，購買均價為137.26元(除權后成本價為68.53元)，總額約10億元，并鎖定1年。意想不到的是，距發布公告僅僅相隔4天，A股便出現歷史上罕見的大調整，短短十幾個交易日大盤飛流直下，近1400家公司股價腰斬。萬達信息未能幸免，6月30日股價盤中觸碰40.19元，相比員工持股成本折價41%，其后股價雖然有所反彈，但最新的收盤價51.01元仍較員工持股成本折價超過25%。

有分析認為，參與員工持股計劃主要為公司核心人員，他們對公司情況比較了解;部分公司股價跌破員工持股成本價，主要是受市場短期快速回落的影響;由此看，那些跌破員工持股成本價的公司，很大可能在市場轉暖時率先受到資金的追捧，值得重點關注。

值得一提的是，萬達信息、漢威電子、鼎龍股份、長信科技、恒順眾晟、雛鷹農牧、歐菲光、科力遠均有一定比例的杠桿。如萬達信息，員工持股方案顯示，其是按照1.5:1的比例設立優先級份額和進取級份額，員工持股計劃放了1.5倍的杠桿。

業內人士指出，跌破員工持股計劃成本價，尤其是那些員工持股帶有杠桿的公司，存在較強的 “自救”要求，有望將成反彈急先鋒。

員工持股

后市機會多

在部分公司股價跌破員工持股成本價的同時，有公司欲“逆市”推員工持股計劃。如蘇寧云商7月7日晚間發布公告你，公司正在籌劃員工持股計劃相關事項。同一天，招商銀行發布實施2014年度A股利潤分配方案后調整員工持股計劃涉及的非公開發行A股股票發行價格和發行數量的公告。

分析認為，設立員工持股計劃有助于進一步強化公司激勵。按照公司公告，公司將于近期設立員工持股計劃，該計劃將于二級市場直接購買股票。因為一旦方案完成后，不僅有利于實現員工激勵，對企業股價也將起到穩定作用。

業內人士表示，與大股東增持和股權激勵相比，這樣對員工的激勵似乎更為直白些，因為大股東增持，主要是針對股東或股東型的高管，而股權激勵機制固然惠及諸多中高層員工，但成本較低，員工努力激情可能會有折扣。但是對于在二級市場以市價形式買入股票的員工持股計劃來說，他們的身家直接與二級市場股價密切相聯，跌一點就被套牢。

“所以，他們會更加努力工作，驅動公司業績快速成長，進而以業績引導股價上漲，遠離員工持股成本。因此，員工持股計劃對上市公司業績的演變動能最充沛、最強大。”該業內人士稱。

2014年6月20日，證監會發布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，在上市公司中開展員工持股計劃試點。《指導意見》明確，上市公司可以根據員工意愿實施員工持股計劃，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有，股份權益按約定分配給員工。

而實施員工持股計劃，相關資金可以來自員工薪酬或以其他合法方式籌集，所需本公司股票可以來自上市公司回購、直接從二級市場購買、認購非公開發行股票、公司股東自愿贈與等合法方式。

“和大股東或高管增持、股權激勵以及定增底價等一樣，員工持股計劃的購買價格，肯定可以作為二級市場投資的一個參考指標，而且這個指標的含金量還很高，因為員工持股計劃涉及的參與人員更多，而且往往有杠桿，那就決定了這個投資不能長期虧錢。”券商投資顧問認為。

除了跌破成本價的個股，信達證券認為還可以關注兩類員工持股公司投資機會：一類是尚未在二級市場完成建倉的公司，近期市場大幅回調或將加速購買標的。還有一類是具有高送轉條件的員工持股標的，這些公司或具備推出高送轉的潛在動機。 據《投資快報》

關注定增“腰斬”股

由于去年下半年和今年上半年A股市場急速上漲，多數上市公司的定增發行價定得比較高，此輪暴跌之后，240家完成定增的上市公司有58家跌破發行價，588家公布定增預案的公司中有193家的最新股價跌破預案發行價。

7月8日，界龍實業(600836)以下跌9.99%報收14.42元，這是其連續第二個跌停板，而這個跌停板也將其推到了240家完成定增上市公司中股價較發行價跌幅最大公司的“風口浪尖”上。

數據顯示，截至7月8日，界龍實業的最新股價14.42元，較其定增價28.78元下跌49.90%，位列差價跌幅第一名，幾乎等于“腰斬”。

實際上，類似界龍實業這樣市場價跌破定增價格的比比皆是，達到58家。其中跌破30%的達到21家。

7月3日晚剛剛公告完成定增的烽火通信(600498.SH)真可謂時運不濟，其每股發行價35元，7月7日收盤價為19.26元，跌幅達到44.97%，該公司在7月8日宣布“因重要事項未公告”停牌。

實際上，在7月3日公告的那一天，烽火通信的股價已經跌至19.45元，較增發價已經跌去44.43%。

同樣時運不濟的還有航天晨光(600501)，該公司7月2日公布的定增實施公告，非公開發行3200萬股，7月8日，航天晨光以跌停板報收16.03元，較30元增發價已經跌去逾46%。 王文