對于A股而言，這無疑是一個利好。各路資金正通過公募、私募、券商資管各種渠道急速注入A股。僅以公募基金為例，WIND數據顯示，截至4月6日，今年以來新發產品首募額就達到2156億元，其中，主投A股市場的股票型基金和混合型基金合計首募額為2029億元，占比高達94%。

記者采訪發現，部分新基金成立至今，倉位不足三成，基金經理們逢低買入的意愿高于追漲成長股。在他們眼里，資金急速涌入正在快速放大市場泡沫，短期存在系統性調整的風險，新基金不妨放緩建倉步伐，盡可能尋找最佳“買點”。

打新基金備戰發行潮

新一輪新股發行即將啟動，打新基金也提前公告恢復申購及限制大額申購，據記者不完全統計，國泰濃益、中歐成長優選、鵬華品牌傳承、鵬華行業成長、上投摩根紅利回報等多只打新基金陸續“開門迎客”。

其中，最引人注意的是國泰旗下國泰濃益、國泰民益等4只基金同時放開申購。根據國泰基金發布的公告，國泰民益靈活混合、國泰濃益于3月31日起恢復申購，限制大額申購，日累計金額控制在10萬元以下。

梳理今年以來表現較好的打新基金，長城久鑫保本混合、寶盈祥瑞養老混合、工銀瑞信新財富靈活在今年前幾輪新股發行中獲配新股均在20只以上，在打新基金中居于前列，上述基金今年以來收益率也都超過10%。除此之外，國聯安新精選、國泰結構轉型今年以來收益也超過10%，長城久利保本更是達到18%以上。

“錢潮”洶涌而來

場外資金的入市意愿到底有多強烈?一個最新的段子或能讓我們從側面體會到入市意愿的熱烈：一日數十億資金涌入的發行速度，已經讓部分基金公司心生警惕，以至于某基金公司在新基金發售僅一天，就召開緊急電話會議，擔心該基金當日發行超百億，并不斷向渠道傳話，請控制發行規模，要克制、要控制……

上周記者在一家基金公司采訪時，有員工神秘地表示，隔壁會議室里，有一位地產大佬攜巨資來尋求合作。“他們指定投資A股，而且只走基金公司的專戶渠道。”該員工悄悄地說，“據說，如果合作成功的話，他們愿意投入多達50個億的資金，這幾乎等于把地產公司的現金都轉過來了。”

但踴躍入市的，不僅僅是房地產行業轉移而來的巨資，還有大量從實體經濟中擠出的流動資金。一位從事外貿行業的人士向記者抱怨，最近的一單國際貿易業務，因為國內廠家未能按時交付貨物而導致自己對外商被動違約。“原以為，廠家是因為資金緊張才不能按時交貨，但到了現場調查才知道，老板的‘少公子’認為，A股市場賺錢更快，就將原本用于購買原材料的流動資金全部投入炒股，工廠干脆就停工了。”該人士頗有些震驚地向記者說，“為了炒股，寧愿支付違約金，也不愿意開工生產，這在我的從業生涯中還第一次遇到!”

對于此波“錢潮”的洶涌，在證券市場從業近20年的某私募投資經理老張也大呼“看不懂”。就在一周前，他手中一個產品打開封閉，接受投資者申購，結果短短幾日，就有十多億資金涌入。“從資金面上，可以感受到這波牛市的熱度不同以往，我們不能簡單地用以往牛市的走勢來套用這一波牛市的操作。”老張說，“這也說明，在當前的經濟狀況下，多數行業的投資回報率比較糟糕，除了A股市場，投資者們很難找到合理且滿意的回報。”

尋找最佳“買點”

作為“管錢”的行業，資金的洶涌流入自然令基金經理們歡欣鼓舞。但面對滬指已攀至3800點高位、創業板近乎雞犬升天的局面，如何建倉才能在規避風險的同時，為客戶實現最佳回報，又成為橫亙在他們面前的新難題。

某新基金擬任基金經理向記者表示，雖然資金入市的步伐在加快，但一季度A股市場過快的漲幅，也在急速放大市場的風險。業內普遍預計，短期內A股有可能會遭遇一次強有力的調整，在此背景下，新基金應當拉長建倉時間，在市場回調的時候建倉，才有可能獲取滿意的回報。“從近期政策面來看，監管層也有為股市降溫的意思，所以我覺得新基金建倉急不得。”該基金經理說。

博道投資股票投資總監史偉則指出，從短期角度分析，漲幅過快、估值太高的部分中小盤股已經有一定的風險，整體上行的壓力較大。他強調，本輪牛市的顯著特征之一，是杠桿力度較大，因此市場調整時候的方式也會較以往更為激烈。他表示，自己管理的產品近期也獲得了巨資申購，這部分資金不會急于建倉，而會根據市場變化來逐步配置。

事實上，除了建倉速度的快慢外，讓基金經理們撓頭的另一個問題是，當前時點，究竟是該等待創業板回調買入成長股，還是轉而重配滯漲的藍籌股?上海某基金公司投資總監認為，從市場風格切換的角度分析，去年四季度藍籌股領跑，今年一季度創業板走強，接下來有可能是在市場適度回調之后，藍籌股和成長股共舞的格局。他表示，從配置安全的角度，新基金不妨先配置一部分倉位在滯漲的藍籌股中，以規避市場突然調整的風險，而在創業板充分回調，“泡沫”部分消除后，適度增加對成長股的配置，以充分享受本輪牛市的成果。

史偉則表示，從階段性投資角度，目前看好偏周期的股票。他指出，政府在穩增長方面的力度不斷加強，而在經濟下降周期中，許多傳統行業不斷達到了供求平衡點，景氣最差的時候正在過去，而周期性行業一旦經過拐點，業績和股價的彈性就會變大，會提供階段性的投資機會。

但史偉也強調，新興產業和互聯網+是中國未來的方向，也是A股的主戰場，是不能摒棄的投資主線，其中的龍頭股更是具有持續的投資價值，因此這類個股仍會是新基金建倉的主力。“總體而言，適度均衡配置更適合當下的市場。”

信心不斷增強

在歷經一季度A股的火爆之后，基金經理們對此輪牛市的信心不斷增強。

德邦基金表示，繼政策層面認可A股市場近期表現后，資金再度出現持續入市的情形。同時，在股指持續上漲過程中，不論打新投資策略、成長投資策略和價值投資策略等，其投資回報率顯著回升，展現出巨大的吸金效應。市場目前的表現正如之前的判斷，預計稍作休整之后展開更為強勁的主升浪。技術上，上證指數已經走出大牛市的第三浪，更加波瀾壯闊的行情即將宏偉展開。

富國基金指出，盡管PMI數據恐難樂觀，下行風險不可忽視，通縮陰影仍在，但這反而增強了市場的寬松預期。此外，新一輪IPO影響已被市場充分預期，在管理層沒有更多表態之前，火爆的行情有望繼續延續。盤面上，各板塊幾乎都有催化劑不斷激活，持股待漲便有不錯的收益。富國基金還表示，此輪新股發行或許對資金面有一定影響，但前幾輪的經驗表明，資金解凍后可能重新入市再次展開一波行情。

海富通基金則認為，總體來看，目前整個市場處于非常理想的環境中，后續持續看好。在具體操作上，海富通基金仍看好互聯網相關產業、工業4.0、軍工、信息安全等板塊。海富通基金建議投資者在認真挑選個股的同時防范風險，降低自己的投資預期收益率。尤其是在二季度，要把防范風險放到重要位置。

鏈接

IPO巧借基金分享“打新”紅包

清明節前，證監會核準了30家企業的首發申請。30家企業擬IPO，超過了創業板創立時28只新股同時發行的數量，堪稱史上最“多”IPO。

記者統計發現，今年以來，證監會共為98家企業發放了新股發行批文，其中1月初20家，1月底24家，3月初24家，4月初30家。對比去年全年，A股市場共有94家企業首發上市，融資471億元。而今年前4個月拿到批文的企業就近百家，這一數字已經超過了去年全年的總量，而且放行的家數明顯呈逐月增長的趨勢。針對這種趨勢，市場人士認為，隨著股市行情持續走強，投資者入市意愿增強，監管層正在適應市場變化謹慎提速IPO，讓不斷涌入股市的資金通過融資進入實體經濟。可以預期，如果市場行情沒有大的變化，IPO提速的做法將繼續。如果注冊制“落地”，新股發行量將會更大。

新股來襲，也給投資者帶來了賺錢的機遇。據統計，2014年，A股市場全年共有125只新股發行，首日平均漲幅超過40%，上市以來平均漲幅超過150%。今年以來，新股申購的收益率在牛市背景下更是水漲船高。

不過也有股民抱怨，新股申購跟中彩票差不多。自打2014年年初IPO重啟以來，老股民周先生打新幾乎每期不落，只有一次中簽。但他還是幸運者，有的好多年都不曾中一次。相關數據統計，2015年2月份新股發行平均中簽率是0.8%，3月份是0.7%。業內人士預測，4月份的中簽率可能只在0.6%左右。據南京市北京東路一家證券公司的分析師介紹，新股發行時，很多股民甚至會借錢一搏，湊足資金打新股，不過中簽率太低了，散戶很少能有中簽的。

分析

聯手基金經理打新更靠譜

“與其拼人品，不如買打新基金。”部分投資者在屢次參與新股申購中簽無望之后，轉而把目光投向了打新基金，借用打新基金來間接參與打新。基金公司則看到了這種需求，加大了打新基金的發行力度。部分基金公司不僅新設立專門的打新基金，還將一部分老基金轉型打新。如東方紅中國優勢混合基金首日募集資金規模超50億元，募集時間僅3天;鵬華基金發行的兩只“弘”系列靈活配置混合基金-鵬華弘盛和鵬華弘利，累計募集金額超70億元，雙雙提前結束募集;鵬華弘澤混合基金和鵬華弘潤混合基金于4月7日起同時發行，并同樣瞄準打新。

對于打新基金的選擇策略，上述證券公司分析師認為，投資者可以注意以下幾個方面：打新基金規模不要太大，一般在5億~10億最為合適。資金過大過小都會影響打新對基金凈值的貢獻度;查看打新基金的以往業績，看看過去半年的業績增長;可以首選混合型基金，原因是混合型基金的倉位控制比較靈活，從證監會基金分類來看 ，一般股票型基金和債券型基金15%資產打新;保本型基金打新的倉位最高可以到40%;靈活配置的混合型基金至多可以有90%的資金來打新股，在市場方向發生變化時，可以投資其他領域。