歲末年初，又將迎來年報密集披露期。這個期末大考的時候，對于業績連續下滑的個股都是十分難過的階段。不過，今年這個冬天似乎更難熬。在史上最嚴厲退市政策實施元年以及注冊制加緊推行的聯合夾擊下，殼資源的價值在逐步冷卻，以往的“不死鳥”或將成為“黑天鵝”，大批面臨退市危機的ST股或遭到資金拋棄。

14只個股退市風險大

據數據統計，2012年、2013年凈利潤已經連續虧損兩年而被實施退市風險預警，且2014年前三季度仍然虧損的上市公司共有11只，包括*ST儀化、*ST新材、*ST銳電、*ST商城、*ST鋼構、*ST二重等，以及兩家創業板股票萬福生科、天龍光電。

除此之外，審計機構的非標意見也成為個股被風險預警的重要原因。其中，*ST國創、*ST成 城 和*ST霞客三 家 公司 ，因2013年年報被審計機構均出具無法表示意見而被出具退市風險預警。按照最新退市規定，若其2014年年報被審計機構繼續出具無法表示意見，或者否定的審計意見，則該三家公司將被暫停上市。值得注意的是，由于新版退市政策首度將重大違法事件列入退市指標，由此，目前已被證監會予以立案調查的38家上市公司亦列入準退市股候選名單。其中，博元投資和中科云網最危險。

兩市掀起保殼大戰

眼下，兩市正掀起一場保殼大戰。在目前退市風險較大的14家公司中，*ST儀化和*ST中紡2家的保殼之戰率先勝券在握。背靠實力雄厚的控制人中石化集團，*ST儀化順利被中石化旗下油服板塊借殼，由瀕臨退市的垃圾股涅槃重生為國內最大油服上市公司。*ST中紡則憑借外來股東大申集團之手完成對“廈門中毅達”的資產注入，搖身成為一家園林公司。不過，倚靠有實力大股東重組救場的畢竟是少數。在證監會嚴控借殼上市的大背景下，ST股的重組運作難度與日俱增，*ST商城、*ST銳電、*ST昌九、*ST大化B、*ST鋼構、*ST東安等公司則依靠變賣資產、負債減免等手段求得盈利以擺脫暫停上市厄運。其中*ST商城、*ST大化B、*ST昌九和萬福生科4家情況最為樂觀。

ST板塊遭資金拋棄

年底是以*ST公司為代表的問題公司的保殼關鍵節點，往年這些公司往往成為資本關注的目標，能夠在二級市場收獲不錯的漲幅，但今年的情況已明顯改變。2014年四季度雖然也有不少ST公司突擊保殼，但是并沒有得到資金的大規模關注，在大盤向上的市道下，ST板塊整體卻呈現逆市下跌走勢。

業內認為，這或與目前監管部門加緊推行的注冊制以及史上最嚴的退市制度密切相關。“注冊制加緊推行，將導致以ST公司為代表的殼資源的大幅貶值。”光大證券青島營業部投顧國龍表示，此前IPO通道不暢導致了借殼風行，優質公司難以得到合理估值，A股估值標準嚴重扭曲。新股發行市場化改革和注冊制的實施，將加速市場向真正的價值投資回歸。因此，目前市場資金將更傾向于優質藍籌。 (記者 王婷)