長期以來“叫好不叫座”的公益信托將迎來發展曙光。據報道，近期全國人大財經委員會同意了中國銀監會啟動修訂《信托法》的建議，將涉及信托登記、信托稅收和公益信托等內容。業內人士表示，隨著《信托法》的修訂及相關配套制度的完善，目前在實際操作中制約公益信托發展的不能開具捐贈發票、投資領域狹窄、登記制度缺乏三大問題將得到解決，國內有望出現以公益信托為主營業務的信托公司。

根據《信托法》，所謂公益信托，即為了救濟貧困;救助災民;扶助殘疾人;發展教育、科技、文化、藝術、體育事業;發展醫療衛生事業;發展環境保護事業，維護生態環境;發展其他社會公益事業等公共利益為目的設立的信托。

三大操作難題待解

受監管鼓勵及信托公司轉型需要，去年以來，公益信托頻頻現身。據記者不完全統計，去年下半年以來，已有包括萬向信托、國元信托、湖南信托、國民信托在內的多家信托公司發行了公益信托計劃，而近年來行業內已鮮有該類產品出現。

中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成認為，公益信托將在信托轉型中扮演重要角色。他表示，在當前形勢下，公益目的作為信托與生俱來的功能定位，必將在我國未來構建和諧社會、縮小貧富差距、扶助弱勢群體以及緩解社會矛盾等諸多方面發揮不可替代的作用。

盡管目前公益信托發展已開始“加速度”，但在實際操作過程中一些制度性難題仍制約著該業務的發展。長期致力于公益信托研發的百瑞信托博士后科研工作站研究員程磊認為，以下三個問題亟待解決：一是公益信托不能開具捐贈發票。因此，個人和企業通過公益信托進行捐贈目前還不能直接取得公益事業捐贈票據;二是目前信托公司管理的公益信托財產及其收益只能投資于流動性好、變現能力強的國債、政策性金融債及中國銀監會允許投資的其他低風險金融產品，所以公益信托財產的投資范圍相對狹窄;三是在實際操作中，由于信托財產登記制度缺失，委托人將其持有的股權和不動產設立信托時，尚無憑借信托合同辦理過戶登記的先例。

公益信托可成主業

值得注意的是，《信托法》的修訂將為解決上述難題帶來希望。據媒體報道，全國人大財經委員會同意了中國銀監會啟動修訂《信托法》的建議。中國銀監會在建議中認為，《信托法》配套的信托登記、信托稅收和公益信托等制度缺位，營業信托規則和《信托法》司法解釋也相對滯后，制約了信托財產獨立性和安全性的功能發揮，因此希望盡快啟動《信托法》修訂工作。

據知情人士透露，中國銀監會此前為修訂《信托法》進行了必要的準備，就信托立法和實踐中遇到的問題開展了相關課題研究。業內人士認為，本次銀監會開始著手修訂《信托法》，有望解決目前公益信托面臨的上述問題，極大地推動公益信托發展。

中國銀監會亦在完善相關配套制度。據知情人士透露，銀監會正在制定《信托登記管理辦法》。根據新的《信托登記管理辦法》規定，信托公司將可以直接向公益信托委托人開具捐贈發票。程磊認為，這對于目前我國公益信托所面臨最大的障礙之一——稅收問題的解決將具有積極意義。她表示，隨著公益信托法律制度體系的不斷完善和優化，我國有望出現以公益信托作為主營業務的信托公司。 (中證)

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信托業保障基金落地 行業監管力度頻升級

信托業監管轉型有了新進展。日前，銀監會向各家信托公司下發《關于做好信托業保障基金籌集和管理等有關具體事項的通知》，要求各家信托公司按去年凈資產余額的1%認購保障基金，新設立的信托計劃將按照規模向信托公司或融資方征收。

盡管從大方向上講，保障基金的建立是對信托行業風險機制的進一步完善，但不可否認的是，在經濟轉型、信托業務規模遇“春寒”的2015年3月，新政的到來也難免為本來已經遇冷的信托業務再潑冷水。據信托業協會數據，今年1~3季度全行業的凈資產收益率為18.73%，業內人士計算，新政將帶動信托行業的ROE整體下降。新規之下，信托行業還將發生哪些變化?

長期將利好信托業

據了解，隨著信托行業業務規模逐步飆升，兌付風險成為市場集中關注的對象，也引起了監管方的注意。去年9月，《中國信托業保障基金管理辦法》征求意見稿下發至各大信托公司，要求設立中國信托業保障基金有限責任公司。意見稿說明，公司注冊資本擬定為100億元，由信托業協會聯合各家信托公司根據自愿原則共同出資，每家公司出資下限為1億元，可以以1億元整數倍增加。

時隔數月后，信托業保障基金如約落地。這樣一來，信托行業若再因風險出現危機，保障基金便將變身“救生衣”。據了解，保障基金在以下情況將實施救助：一是信托公司因資不抵債，在實施恢復與處置計劃后，仍需重組的;二是信托公司依法進入破產程序，并進行重整的;三是信托公司因違法違規經營，被責令關閉、撤銷的;四是信托公司因臨時資金周轉困難，需要提供短期流動性支持的，以及其他情形。

長期來看，這樣的托底方式顯然有好處——不再由銀行出面兜底，吃掉壞賬，而信托公司在遭遇風險時也將有制度性的救護。不過，對于信托公司來說，保障基金并不是免費的午餐。辦法規定，保障基金收入扣除日常支出后，正常情況按照一年期存款基準利率向信托公司、融資者等認購人分配收益，剩余部分計入基金余額。

信托迎來全方位監管

另一方面，信托業保障基金或者也只是信托業監管升級的開始。2013年底，銀監會主席助理楊家才在信托業年會提出八大機制建設，2014年信托業的監管路線正是圍繞公司治理、信托產品登記機制、信托公司分類、加強信托公司資本約束、強調信托公司社會責任、建立恢復與處置機制、行業穩定機制、監管評價機制八個方面進行。

2014年4月份，銀監會下發《關于信托公司風險監管的指導意見》要求信托公司建立流動性支持和資本補充機制。信托公司股東應承諾或在信托公司章程中約定，當信托公司出現流動性風險時，給與必要的流動性支持。信托公司經營損失侵蝕資本的，應在凈資本中全額扣減，并相應壓縮業務規模，或由股東及時補充資本。

去年10月份，銀監會批準全國信托登記中心落戶上海自貿區，以促進國內信托登記制度的跟進，信托產品的信息披露制度也在逐漸建立。監管層的思路有目共睹，在一波野蠻生長之后，信托行業正在迎來全方位的監管制度的規范。按照監管層的設想，未來還將實現差別認購標準。銀監會非銀部相關負責人曾表示，銀監會將出臺相關的信托公司評級辦法，若實施一段時間后確能反映信托公司的風險差別，且評價辦法獲市場廣泛認可，屆時會依據評級辦法實施差異化認購標準。