在中國信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明看來，2014年是信托行業(yè)全面布局轉(zhuǎn)型發(fā)展的“元年”，“在新的歷史發(fā)展階段，信托業(yè)主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)生了較大的結(jié)構(gòu)性變化，信托規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可控，行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，轉(zhuǎn)型態(tài)勢(shì)良好，同時(shí)，信托業(yè)也面臨著增幅放緩、業(yè)績(jī)下滑、個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)增加等方面的挑戰(zhàn)。”

隨著越來越多的信托產(chǎn)品面臨到期清算，信托產(chǎn)品今年的兌付無疑受人關(guān)注。為了應(yīng)對(duì)兌付風(fēng)險(xiǎn)，多家信托公司去年以來增厚資本實(shí)力以抵御風(fēng)險(xiǎn)，飽受“剛性兌付”困擾的信托業(yè)，在化解項(xiàng)目?jī)陡讹L(fēng)險(xiǎn)問題上，去年通過市場(chǎng)化方式“小試牛刀”，而在今年或許會(huì)迎來更多突破。

部分公司杠桿較高

2014年的信托業(yè)，個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)頻出，多家信托公司增厚資本金實(shí)力以抵御風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊，資本實(shí)力無疑是衡量信托公司風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的重要指標(biāo)之一。

而近期有機(jī)構(gòu)研究數(shù)據(jù)顯示，今年固定收益類集合信托(以下簡(jiǎn)稱“集合信托”)仍會(huì)有較大規(guī)模的產(chǎn)品到期。格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年全年集合信托到期產(chǎn)品數(shù)量為3028只，其中披露規(guī)模的2687只產(chǎn)品共計(jì)4205億元。

具體到信托公司來看，中航信托到期產(chǎn)品規(guī)模為239.37億元，排名第一;華鑫信托到期規(guī)模212.56億元，排第二位;重慶信托則以201.17億元的集合信托到期規(guī)模排在第三位。

按照兌付規(guī)模/凈資產(chǎn)測(cè)算，兌付規(guī)模排名第二的華鑫信托和第一名的中航信托比值分別為6.78和5.61，比值位居前列，產(chǎn)品到期時(shí)壓力兌付相對(duì)較大。

不過，雖然資本實(shí)力是衡量信托公司風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的重要指標(biāo)之一，但并非唯一的核心因素。按照監(jiān)管的要求，信托公司應(yīng)“有多大資本做多大事”，這一監(jiān)管要求本身并不是用來與“剛性兌付”掛鉤的，而更傾向于防范信托公司未按合同履行受托人的義務(wù)造成投資損失而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

> > >“剛性兌付”打破進(jìn)行時(shí)

根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至2014年年末，信托業(yè)有369筆項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)隱患，涉及資金781億元，占比0.56%，低于銀行業(yè)不良貸款率，相比于2014年二季度末風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目金額917億元、占比0.73%，余額和比例均有所下降。

信托風(fēng)險(xiǎn)暴露項(xiàng)目的增多，促使更多的項(xiàng)目通過“剛性兌付”的方式化解風(fēng)險(xiǎn)，不過，除此以外，越來越多的信托項(xiàng)目開始嘗試以更市場(chǎng)化的方式來解決兌付風(fēng)險(xiǎn)。

一位信托分析人士指出，去年有很多信托項(xiàng)目在征得投資人同意后延期，然后再通過第三方接盤、司法途徑尋求解決方案，而不是直接“剛性兌付”，信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的處置相比前兩年不再遮遮掩掩，這是行業(yè)發(fā)展成熟的體現(xiàn)。

也有部分信托項(xiàng)目最終未按照預(yù)期收益率向投資人進(jìn)行清算，間接打破了“剛性兌付”。周小明指出，通過并購、重組、法律追索、處置等不同方式，對(duì)信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行市場(chǎng)化化解，原本就是信托業(yè)盡職管理的題中應(yīng)有之義。有信托業(yè)內(nèi)人士分析，未來信托公司風(fēng)險(xiǎn)處置能力或是衡量信托公司實(shí)力的重要指標(biāo)之一。 (證日)

信托積極參與跨境人民幣直投

跨境人民幣投貸業(yè)務(wù)銀行有了、基金有了，信托又怎能甘心缺席?

近日，由中信信托全資子公司——中信聚信(北京)資本管理有限公司投資設(shè)立的云南聚信海榮股權(quán)投資管理有限責(zé)任公司成立，并于2015年2月獲央行及云南省金融辦批準(zhǔn)，取得人民幣境外直接投資、人民幣海外貸款業(yè)務(wù)資格，成為國內(nèi)首家可從事人民幣國際投貸業(yè)務(wù)的信托公司。

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速減緩、人民幣貶值呼聲漸長(zhǎng)、美元資產(chǎn)企穩(wěn)回升，國內(nèi)富裕階層全球資產(chǎn)配置的需求日趨旺盛，不過無論是SPV、QDII或參與境外上市公司員工持股計(jì)劃，存在諸多限制。

分析人士指出，基金子公司、信托獲批參與人民幣跨境投貸業(yè)務(wù)彌補(bǔ)了原先境外投資渠道狹窄的不足。

基金和信托都是跨境人民幣投貸業(yè)務(wù)的新兵。去年4月，嘉實(shí)基金通過證監(jiān)會(huì)和外管局的雙重批準(zhǔn)，推出“外匯通”業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)通過嘉實(shí)基金旗下子公司嘉實(shí)財(cái)富的定制賬戶服務(wù)實(shí)現(xiàn)，業(yè)務(wù)開啟后，嘉實(shí)定制賬戶的投資范圍新增海外房地產(chǎn)、共同基金，未來還將推出諸如海外股權(quán)直投等更多業(yè)務(wù)。 (上證)(資料圖片)