三大龍頭券商因兩融業務違規遭處罰的同時，證監會明確兩融“門檻”重新抬回至50萬元。 “黑天鵝”驟至令A股遭遇重創。19日滬深股指分別暴跌逾7%和6%，其中前者創下近7年最大單日跌幅。市場普遍認為，在本輪行情主要依賴資金推動，且“杠桿”資金比例較高的背景下，管理層出手為兩融業務“潑冷水”，其對市場情緒的沖擊明顯大于實質影響，或將有利于股市有質量的上漲。 青島晚報/掌上青島/青網 記者 李沛

暴跌滬指創7年最大跌幅

昨日，滬深兩市大幅低開。上證綜指開盤直接擊穿3200點整數位，跌幅高達5%以上。全天滬指低開低走，盤中一度跌破3100點整數位，下探3095.07點。此后滬指緩慢回升，尾盤收報3116.35點，跌260.14點，跌幅高達7.70%，創下2008年6月以來的最大單日跌幅。深證成指跌幅也達到了6.61%，收盤報10770.93點，跌761.87點。當天，兩市23只個股漲停，跌停個股則高達158只。

伴隨恐慌性拋盤出現，滬深兩市成交有所放大，分別為4099億元和2914億元，總量突破7000億元。

受累證監會16日公布券商兩融業務違規及處罰的消息，當日所有行業板塊均告下跌，其中銀行、石油兩大權重板塊跌幅雙雙高達9%以上。煤炭、建筑工程、運輸物流，以及與利空消息直接相關的券商保險板塊跌幅也超過了7%。

華泰證券羅毅認為兩融“黑天鵝”來襲，慢牛模式啟動;而大股東剛減持110億的中信證券認為券商估值已處高位，政策信號將沖擊股價。

分析管理層主動為股市降溫

證監會16日公布消息，對45家證券公司的融資類業務現場檢查結束對相關公司進行了處理，其中，中信、海通、國泰君安存在違規問題，采取暫停融資融券賬戶三個月的處理，對民生證券和廣州證券、齊魯證券等5家公司采取警示的監管措施。國泰君安首席宏觀分析師任澤平稱，證監會此次兩融檢查目的有兩個：一是為了降低杠桿控制風險，規范兩融發展;其二是為股市降溫，進而為注冊制的推出創造良好的市場環境。

英大證券首席經濟學家李大霄表示，證監會這次堅決的態度，是把融資融券的風險監控擺在重要的位置。短期來看是過度發揮，但是長期來看是好事情。市場會從狂熱轉為理性及冷靜。規范措施利于投資者及市場更加理性。

國元證券青島營業部投資顧問于玉龍認為，盡管不少業內人士已經對周一券商板塊將會下跌有所預期，但下跌幅度確實是在意料之外。但大盤的暴跌對消除A股瘋狂上漲帶來的巨大風險來說并非是壞事。

后市“快牛”變“慢牛”?

A股暴跌的“導火索”，來自于證監會對兩融業務的突擊整頓。在多家機構看來，兩融“黑天鵝”對市場心理的影響遠大于其實質影響。金元惠理基金觀點認為，事件本身的影響力有限，市場資金整體恐慌性出逃更多是情緒化的反應，利空因素被“放大”。

由央行降息“點燃”的本輪行情，呈現明顯的資金推動和政策驅動的特征。依靠券商等杠桿融資業務入市的資金，在行情上漲時會加速上漲、在行情下跌時會加速下跌地放大情緒。此番整頓兩融，被市場視為管理層發出“信號”，從而引發恐慌。

作為本輪行情的“明星”板塊，券商板塊后市將如何表現?一些機構認為，對于上市券商而言，政策風險大于業績風險。在中長期看好的同時，券商股短期或經歷風險釋放的過程。

在貨幣政策趨向寬松、改革紅利仍待釋放的背景下，多數機構仍維持對A股震蕩向上的整體判斷。海富通基金認為，管理層出手整頓兩融意在緩和市場節奏，并為后續貨幣政策放松留下更多空間。 A股短期震蕩在所難免，但長期趨勢不會因此改變。金元惠理基金投資總監晏斌則表示，在財政政策和貨幣政策繼續逐步釋放的背景下，流動性整體向好的趨勢依舊，有利于牛市的進一步演繹。

發熱的頭腦需要退燒，瘋狂的A股也需要適當降溫。或許正如諸多市場人士所預判，未來的A股將由“快牛”甚至“瘋牛”，逐步轉向一波更穩健的“慢牛”。