央行近日發文,從2015年起將部分原在同業往來項下統計的存款納入各項存款范圍,這意味著以余額寶為代表的貨幣基金吸收的存款將繳納存款準備金,文件同時規定貨幣基金存款暫時不需要繳納準備金。

新增10萬億存款

無需繳納準備金

存款口徑發生變化后,首先會松動貸存比對商業銀行信貸發放上的制約。在貸存比不變的前提下,銀行也就獲得了更多貸款空間。

目前,非存款類金融機構銀行存款規模在10萬億左右,納入一般性存款口徑以后,按照民生證券研究院執行院長管清友的測算,存款準備金將多補繳1.76萬億(按9.8萬億非存款類金融機構同業存款和18%的存準率計算)。

但目前這些存款是免繳準備金的,這在整體上就拉低了一般性存款的存款準備金率。華鑫證券高級經濟學家章俊認為,11月末人民幣存款大約是110萬億,存款準備金降100個基點是1.1萬億,1.7萬億的確差不多是150個基點,相當于下調存準率三次,每次下調50個基點。

余額寶收益率

一周漲17.5%

新規出臺后,對銀行業務和貨幣基金都會產生影響。

貨幣基金方面,新規為貨幣市場釋放的流動性,從理論上來說將會降低以余額寶為代表的貨幣基金的收益率。然而現實并不是這樣,觀察余額寶最近一段時間的七日年化收益率可以發現,12月17日,收益率為4.0830%,此后一路上升,22日達到4.5180%,時隔半年首次突破4.5%,27日更是達到了4.8520%。在增幅較大的一周時間內,從18日的4.1270%到25日的4.8490%,7天之內漲了0.722個百分點,增幅達到17.5%。

“到了年底銀行資金都緊張,雖然央行發布了新規,但也擋不住貨幣基金收益一路上行。”據業內人士介紹,每年年底月末、季末和年末“三末效應”疊加,各大銀行均面臨較大攬儲壓力,歲末市場利率上行已成慣例,這也為貨幣基金理財帶來實質性利好。雖然納入存款統計后,貨幣基金存款暫時不需要繳納準備金,但從長期看,一旦貨幣政策有變,央行可以對其征收存款準備金,這無疑會拉低貨幣基金收益率。