A股進入日交易額“萬億級”時代，靠“借錢炒股”放大收益，卻成為“新玩法”。記者調查發現，部分銀行 、信托正成為散戶“借錢炒股”的資金根源，近期火熱的行情甚至催生了種種“配資公司”，一些散戶的資金杠桿比已達9至10倍：相當于只花1塊錢，能炒10塊錢的股票。分析人士認為，種種跡象表明，當下A股行情更像是一輪“杠桿上的行情”。

杠桿上的股市：花1塊錢能炒10元股

資本市場中的“杠桿”，是指通過拆借、融資等形式，增加資本金規模，從而取得很多的收益。12月的短短數個交易日，上證指數從2700點下方，一躍突破了3000點，隨后在頻創天量交易之余巨幅震蕩，使不少老股民也感到疑惑：這么多錢究竟從哪里來?

在記者多日走訪中，不少一線股民給出了這樣一個答案：杠桿。作為帶“杠桿”的銀行理財產品，傘狀信托可實現“借錢炒股”。以云南國際信托發行的某理財產品為例，其投資對象為證券市場。散戶作為一般級出資人 ，僅動用100萬元的資金，就可以再從銀行“借得”900萬元的優先級資金，銀行收取固定利息。

據了解，類似的高杠桿信托產品不在少數，北京國際信托、中海信托、四川信托等均有發行相關產品。近期以來傘狀信托以及與之類似的杠桿基金等產品均大受追捧。

還有處于灰色地帶的“配資公司”。在上海一家券商營業部，從事股票投資10余年的陳君告訴記者，除了上述公開發售的理財產品，形似民間借貸的“配資公司”近期也很活躍。

一家名為“增財易”的“配資公司”銷售人員就告訴記者：股民提供不同數額的保證金，可申請借出1萬元至50萬元的資金用于炒股。月息為1.5%左右。目前，僅在主流搜索引擎搜索“炒股配資”關鍵詞，就有上千家活躍的“配資公司”在招攬散戶。

杠桿上的大戶：暴漲暴跌風險提示不足

“在種種杠桿產品的催動下，近期股票市場波動在加劇。”廣發證券多空杠桿產品投資經理劉宇寧說，市場上加杠桿的股票類投資產品日漸增多，包括融資融券、傘狀信托、杠桿基金等。證監會數據顯示，11月24日至12月3日，A股日均融資買入額已達日均股票成交金額的17%。

記者調查也發現，一方面，采取“借錢炒股”方式后，散戶投資的波動幅度遠大于大盤 、個股的波動幅度。以目前杠桿比例相對較低、俗稱“分級B基金”的分級基金進取份額為例，12月4日深成指上漲4%同時，申萬菱信深成進取基金以漲停10%報收;但在12月9日深成指下跌4.15%時，這一杠桿產品則大跌10%。

另一方面，業內人士表示，“配資公司”的風險更值得投資者警惕。上海華榮律師事務所合伙人許峰認為，由于多數“配資公司”不具備授信資格，向散戶放貸可能涉嫌非法經營，或淪為高利貸在股票領域的表現形式。

“需要警惕的是，目前銀行 、信托等金融銷售人員在推銷期間，對杠桿產品的風險提示依然不足，可能對初入股市的投資者產生不必要的誤導。”許峰說。

杠桿上的個股：大盤巨幅波動或常態化

“利用融資杠桿買入股票，是A股本輪行情最大的新特征。但這也意味著，大盤在行情上漲時會加速上漲，在行情下跌時也會加速下跌。”對外經貿大學公共政策研究所首席研究員蘇培科說。數據顯示，僅僅在12月9日和12月10日，上證指數盤中均大幅波動，一些個股上演“漲停變跌停”“跌停變漲停”的罕見景象。

“杠桿上的牛市”將何去何從?一些專家、法律人士表示，在A股長期走熊的背景下，資本市場的復蘇有助于擴大社會財富、拓寬融資渠道，沒有必要人為壓制市場行為，但散戶不應貿然“借錢炒股”，尤其是通過非正規渠道融資，可能會擴大自身風險。

證監會發言人近日表示，近期坐莊、操縱股價等違法違規行為有所抬頭;投資者不要被賣房炒股、借錢炒股言論所誤導。富國基金指數投資首席分析師章椹元認為，這些“新玩法”波動性更強、風險更高。一旦大盤震蕩，跌幅也會成倍放大，投資者應重視風險。