國家統計局13日發布的10月份經濟運行數據顯示，規模以上工業增加值增速和固定資產投資增速均有不同程度的回落。分析認為，盡管中國經濟仍然面臨較大的下行壓力，但數據表明投資緩中趨穩，消費成為拉動經濟重要引擎。

產能過剩化解比較緩慢

工業增加值增速是判斷工業經濟運行和經濟景氣程度的重要指標。國家統計局數據顯示，10月份，規模以上工業增加值同比實際增長7.7%，比9月份回落0.3個百分點。

國家信息中心經濟預測部宏觀室主任牛犁認為，工業運行數據并不理想，一部分是受到去年高基數影響，但8%以下的增速也反映出產能過剩化解比較緩慢，主要市場領域調整持續，整體經濟需求不足。

具體分析拉動需求的“三駕馬車”，經濟運行中積極因素和不利因素交織。

房地產投資增速企穩

投資方面，13日發布的數據顯示，1至10月，全國固定資產投資同比名義增長15.9%，增速比1到9月回落0.2個百分點。其中，房地產投資占投資規模約五分之一，其表現對于投資總體影響較大。數據顯示，1到10月，全國房地產開發投資同比名義增長12.4%，增速比1到9月份回落0.1個百分點。

盡管如此，對于投資高位趨緩的態勢不應過分悲觀。牛犁認為，10月份的數據顯示，投資增速盡管繼續放緩，但幅度已經收窄，呈現緩中趨穩的態勢，此外房地產投資增速也在企穩。

值得注意的是，雖然固定資產投資增速整體回落，但基礎設施投資依然保持較快增長。1到10月，全國基礎設施投資67733億元，同比增長22.6%，增速比1到9月份提高0.4個百分點。

10月中旬以來，國家發展改革委先后批復多個鐵路、民用機場等基礎設施建設項目，充分發揮有效投資對穩增長的關鍵性作用。國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群認為，經過合理的政策引導，未來投資需求可以實現由落轉穩的變化。

新業態、新產業有效提振經濟

消費是拉動需求的重要引擎。今年前三季度，我國最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為48.5%，比投資的貢獻高約7個百分點。13日發布的最新數據顯示，10月份，社會消費品零售總額同比名義增長11.5%，這一增速僅比上月微幅回落0.1個百分點。

在投資增速高位趨緩的背景下，消費發揮了經濟運行“穩定器”的作用，特別是新業態、新產業有效提振了經濟。數據顯示，1到10月，限額以上單位網上零售額(通過公共網絡交易平臺實現的消費品零售額)增長55.6%。同時，我國信息消費穩步增長，文化旅游消費繼續升溫，新能源汽車銷售提速，消費新亮點顯露端倪。

進出口方面，海關總署日前發布的數據顯示，10月份我國進出口總值3683.3億美元，增長8.4%。商務部發布的《中國對外貿易形勢報告(2014年秋季)》稱，2014年中國對外貿易增速仍將高于全球貿易平均增速，也高于大多數主要經濟體對外貿易增速。

統觀拉動需求的三個層面，當前經濟運行總體平穩，但投資帶來的下行壓力不容忽視。民生證券研究院副院長管清友說，短期看，穩增長政策陸續出臺，基建投資將繼續托底經濟，但從中期看，經濟結構調整遠未結束。

牛犁認為，中國經濟仍處在結構調整的陣痛期，對于數據短期波動不應過于關注，當前仍應著力從房地產下行、制造業產能過剩等挑戰入手，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險。