外賣(mài)O2O平臺(tái)餓了么日前被推到了風(fēng)口浪尖。不過(guò)推動(dòng)它的不是刷新全球外賣(mài)平臺(tái)融資紀(jì)錄的6.3億美元，而是被質(zhì)疑融資金額和估值造假的口水戰(zhàn)。北商研究院認(rèn)為，夸大融資金額已成為企業(yè)增加曝光度進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)的行業(yè)慣例，而投資機(jī)構(gòu)也想通過(guò)“擊鼓傳傻”，賺得個(gè)盆滿缽滿。但在這種瘋狂炒作下，O2O行業(yè)的泡沫已越吹越大，面臨資本市場(chǎng)的收緊，創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何收?qǐng)觯蔀閿[在他們面前的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

謎一樣的融資額

對(duì)如今O2O行業(yè)而言，融資除了擔(dān)當(dāng)著補(bǔ)充企業(yè)糧草、彈藥的重任，還扮演著“自?shī)首詷?lè)”的角色。

外賣(mài)O2O平臺(tái)餓了么8月28日宣布，企業(yè)完成了F輪系列6.3億美元融資，本輪融資由中信產(chǎn)業(yè)基金、華聯(lián)股份領(lǐng)投，華人文化產(chǎn)業(yè)基金、歌斐資產(chǎn)等新投資方以及騰訊、京東、紅杉資本等原投資方跟投。其中，華聯(lián)股份出資9000萬(wàn)美元。華興資本擔(dān)任本輪融資的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

融資消息發(fā)布后，行業(yè)開(kāi)始對(duì)此融資金額的真實(shí)性進(jìn)行議論，甚至有業(yè)內(nèi)人士在社交平臺(tái)直言“說(shuō)謊”。值得一提的是，餓了么自身在消息披露中也出現(xiàn)插曲：融資信息沒(méi)發(fā)布多久，擔(dān)任本輪獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)的華興資本突然向媒體發(fā)出郵件，要求撤回已發(fā)布的融資公告稿件，引發(fā)行業(yè)人士猜測(cè)解讀。

對(duì)此，餓了么和華興資本最后解釋為：出于嚴(yán)謹(jǐn)考慮，原來(lái)發(fā)布的“F輪融資”改為“F輪系列融資”。對(duì)于業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，餓了么回應(yīng)稱(chēng)，融資金額真實(shí)無(wú)誤。

融資金額被質(zhì)疑與浮躁的行業(yè)環(huán)境有直接關(guān)系。有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者表示，由于融資是一個(gè)難以求證的數(shù)據(jù)，夸大融資金額已逐漸演變成為行業(yè)普遍現(xiàn)象，但也不排除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手針對(duì)企業(yè)進(jìn)行惡意攻擊。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)信用評(píng)價(jià)中心法律顧問(wèn)趙占領(lǐng)表示，雙方達(dá)成投融資意向后會(huì)簽訂投資協(xié)議，但并沒(méi)有法律法規(guī)規(guī)定融資金額必須公開(kāi)，“除了投資機(jī)構(gòu)為上市公司，進(jìn)行例行公告披露，或者是融資企業(yè)接受第三方審計(jì)及提交IPO招股說(shuō)明書(shū)，否則融資金額永遠(yuǎn)是一個(gè)謎”。

雖然O2O作為一個(gè)新興行業(yè)暫無(wú)上市的創(chuàng)業(yè)型O2O公司，但在浮躁的互聯(lián)網(wǎng)圈，被坐實(shí)的“注水融資”案例不在少數(shù)。2011年6月，窩窩團(tuán)高調(diào)宣布獲得首輪融資2億美元，創(chuàng)下當(dāng)年團(tuán)購(gòu)業(yè)單筆最大融資規(guī)模，但翻看該公司后來(lái)發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)可以發(fā)現(xiàn)，窩窩團(tuán)整個(gè)2011年共計(jì)融資5500萬(wàn)美元，約為2億美元的1/4。

默契雙簧戲

夸大融資額成為融資企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)間一出默契的雙簧戲。一位不愿具名的投資圈業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者表示，對(duì)于中小型創(chuàng)業(yè)公司而言，需要借融資信息營(yíng)銷(xiāo)宣傳，而投資機(jī)構(gòu)默認(rèn)這樣的“注水”融資額也有自己的考慮，“中小企業(yè)快速發(fā)展無(wú)疑會(huì)給投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大的收獲，同時(shí)也能為投資機(jī)構(gòu)自己造勢(shì)，為后續(xù)投資別的企業(yè)增加砝碼”。

在中國(guó)電子商務(wù)研究中心主任曹磊看來(lái)，企業(yè)打腫臉充胖子不僅可以在營(yíng)銷(xiāo)宣傳中更具亮點(diǎn)，同時(shí)也可以打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的士氣，對(duì)已有的和潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成威懾力。

而投資機(jī)構(gòu)與企業(yè)配合唱雙簧也有多層原因。北京商報(bào)記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，在此前窩窩團(tuán)、暴風(fēng)影音等企業(yè)不實(shí)融資金額報(bào)道中，不乏IDG、紅杉資本等頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)。香頌資本沈萌表示，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在估值融資中迅速一路走高對(duì)于投資機(jī)構(gòu)退出套現(xiàn)無(wú)疑是利好消息，“擊鼓傳傻”成為一部分投機(jī)型投資機(jī)構(gòu)的初衷。

此外，信息的不透明性為雙方大唱雙簧戲提供了生長(zhǎng)的土壤。趙占領(lǐng)表示，如果有充足證據(jù)證實(shí)企業(yè)融資信息造假，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手完全可以虛假宣傳、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)為由起訴造假企業(yè)，但難以取證成為企業(yè)面臨的一道鴻溝，“即便是后來(lái)公開(kāi)信息披露，但由于時(shí)間已久，也失去了起訴時(shí)效”。

不過(guò)上述投資業(yè)內(nèi)人士表示，一般中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)更偏向于夸大融資金額，大中型企業(yè)在發(fā)展后期會(huì)有所顧忌。沈萌認(rèn)為，目前O2O行業(yè)并不具備較高的技術(shù)門(mén)檻，資本成為支撐企業(yè)燒錢(qián)搶占市場(chǎng)的“重武器”，“這也成為企業(yè)及行業(yè)關(guān)注融資金額的關(guān)鍵點(diǎn)”。

對(duì)于旺盛的O2O行業(yè)，融資最后到底是神話還是笑話，只能等數(shù)據(jù)公布的那一天揭曉。

資本寒冬期

浮躁成為多位業(yè)內(nèi)人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)對(duì)目前O2O行業(yè)表達(dá)的關(guān)鍵詞。不過(guò)，多位人士也表示，在美國(guó)股票市場(chǎng)走低、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境下滑的背景下，O2O行業(yè)的大部分泡沫也將被擠破。在沈萌看來(lái)，目前O2O企業(yè)需要盡快拿到融資，儲(chǔ)備糧草，準(zhǔn)備過(guò)冬。

一位小型O2O創(chuàng)業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者透露，最早企業(yè)在融資時(shí)只會(huì)加很少水分，但在互相攀比下最高已升至數(shù)十倍，“如今行業(yè)到處都是數(shù)千萬(wàn)美元的A輪融資，百萬(wàn)級(jí)的幾乎絕跡”。在曹磊看來(lái)，在這樣的大環(huán)境下，“吹”起來(lái)的已不只是融資額和估值，包括訪問(wèn)量、交易額等一系列關(guān)鍵數(shù)據(jù)可信度早已大幅降低，“但惡性競(jìng)爭(zhēng)將直接導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)及生存環(huán)境越來(lái)越差，影響的將是整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。”

不過(guò)，資本市場(chǎng)的寒風(fēng)或?qū)⒋灯芆2O行業(yè)的泡沫，一些企業(yè)將就此結(jié)束生命。近期美股中概股集體低迷，日前又大幅跳水，而在中概股欲拆除VIE結(jié)構(gòu)回A股上市之時(shí)，A股牛市也已遠(yuǎn)去，監(jiān)管部門(mén)甚至?xí)壕廔PO。在沈萌看來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)低迷將直接影響風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)的募集資金金額，進(jìn)而影響風(fēng)險(xiǎn)投資投入到一級(jí)市場(chǎng)的資金，“這個(gè)時(shí)期也將持續(xù)一段時(shí)間”。沈萌認(rèn)為，資本市場(chǎng)緊縮將有利于擠出O2O行業(yè)泡沫，“行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，能打持久戰(zhàn)的將存活下來(lái)。”(記者 李鐸 王運(yùn)/文 賈叢叢/漫畫(huà))