如何避免低風險隱憂

連續幾波快速下跌之后，A股投資者的熱情徹底降至冰點，權益類基金遭遇倒春寒 ，而低風險的保本基金和債券型基金則異軍突起，成為當前新基金銷售市場的大熱門。但是，市場又出現一些保本基金跌破1元凈值的情況，一些保本基金保本有了難度。

三成保本基金跌破1元凈值

A股市場開年便遭遇兩次波動，這讓權益類產品從去年的炙手可熱變成今年的無人問津。固定收益類產品又重回投資者視線。特別是保本基金，幾乎是一基難求。國投瑞銀瑞祥保本自2月23日發行以來，僅僅4個交易日，便于2月26日提前結束募集，27日起停止認購。同花順數據顯示，截至2月26日，國投瑞銀旗下保本基金最新規模達143億元，加上本只新基金的首募規模，國投瑞銀基金將突破160億元。

看到保本基金如此熱銷，基金公司也是拼了命發行。同花順數據顯示，目前有64只基金在發，其中保本基金達到了10只。2月的最后一日，國泰基金推出了國泰民福保本基金，目標收益提到30%，可謂大手筆吸引投資者。

逆市發行火熱的保本基金最近遭遇“尷尬”。數據顯示，截至目前，保本基金三成跌破凈值。Wind數據顯示，截至3月1日，市場上有凈值數據的110只保本基金中，32只基金跌破凈值“1”，占到近三成比例。考慮到基金分紅對凈值的影響，實際跌破發行價的保本基金有29只。與此形成鮮明對比的是，保本基金仍然受到投資者的熱烈追捧。據Wind數據，截至3月1日，按基金發行起始日算，2016年至今新成立基金105只，其中12只保本基金，規模達到348.83億元，占整體新發基金規模747.14億元的一半。

保本有難度，購買需謹慎

記者了解到，按照現有公募基金的規定，保本策略均采取固定比例投資組合保險策略，即CPPI策略。管理人通過比較投資組合現時凈值與投資組合價值底線，從而動態調整組合中風險資產和保本資產的比例，以兼顧保本和增值目標。所以，保本基金管理人通常會用固定收益資產的票息和資本利得建立安全墊，再根據市場情況和安全墊的規模來確定安全墊的放大倍數，再以放大后的安全墊來配置股票，但股票倉位最多到兩三成，以保證凈值的平穩上行。

值得注意的是，在今年2月中下旬，市場中破發的保本基金一度超過六成，達到72只。直到最近，其中一半的基金才又逐步回到凈值以上。

有支持觀點認為，基金跌破凈值“1”，這對于風險厭惡型的投資者當然是天大的好事，更何況，如果在到期前因為股市大漲，基金凈值提前達到1元，更是美事一樁。但是反對的一方認為，保本產品最終凈值回歸到一元，僅僅是對認購者提供的一種特別承諾，對于這種半途加入的“抄底者”，基金公司是不承諾保底的，所以現在買入這種老保本產品，由于它所收取的費用相對較高，而股市又不見好轉的情況下，同樣也需要依靠持有的債券類產品的收益來掙錢，那還不如直接買入純債類的產品安全性更好一些。

業內人士建議：對于新的保本基金，投資者要注意選擇的幾個要素是：一個是股票投資整體業績較好的公司;二是保本期相對較短的產品;三是交易費用、包括各種雜費相對較低的產品;四是歷史上保本產品業績相對領先的產品。

城市信報/信網記者 張俊達