在8月11日央行宣布改革人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制之后，中間價(jià)和即期匯率連續(xù)大幅下挫，在市場上引起了不小的震動(dòng)。8月13日，央行舉行“關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)媒體吹風(fēng)會(huì)”，針對(duì)市場人士和媒體關(guān)心的諸多問題作出了解答。那么，在已大跌逾3%之后，人民幣匯率將走向何方?央行為何突然宣布“完善匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)”?我國又是否存在資本大量流出的壓力?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者結(jié)合央行媒體吹風(fēng)會(huì)內(nèi)容以及業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)，為您一一解讀。

昨日(8月13日)，人民幣兌美元中間價(jià)再度貶值704個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.4010，基本接近上一交易日即期收盤價(jià)。而這也顯示出央行推進(jìn)中間價(jià)市場化定價(jià)的決心。

同時(shí)，在當(dāng)天上午舉行的關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的吹風(fēng)會(huì)上，央行行長助理張曉慧表示，8月11日中間價(jià)基礎(chǔ)報(bào)價(jià)完善以來，人民幣經(jīng)過兩天的調(diào)整，逐漸向市場化水平回歸，3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正已經(jīng)基本完成。

人民幣兌美元昨日開盤報(bào)6.3880，較前一日收盤微貶10個(gè)基點(diǎn)，但隨后一路走貶，吹風(fēng)會(huì)開始前最低至6.4470，較前一日收盤價(jià)貶值0.9%。央行上述表態(tài)之后，人民幣即期價(jià)格一路走穩(wěn)，收盤報(bào)6.3980。

相關(guān)專家及分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，預(yù)計(jì)人民幣匯率上下波動(dòng)幅度將在3%~5%左右，而匯率定價(jià)市場化將是必然的發(fā)展方向。

央行：3%貶值壓力已釋放

自8月11日以來，人民幣即期匯率貶值已超3%，而央行昨日的表態(tài)則明確這三天的調(diào)整或?qū)⒏嬉欢温洹?/p>

張曉慧表示，2005年匯改以來，中間價(jià)作為基準(zhǔn)匯率對(duì)于引導(dǎo)市場預(yù)期、穩(wěn)定市場匯率發(fā)揮了重要作用，一段時(shí)間以來，中間價(jià)與市場匯率偏離的幅度比較大，影響了中間價(jià)的市場基準(zhǔn)地位和權(quán)威性。根據(jù)市場調(diào)查和分析師的普遍估計(jì)，這既與國內(nèi)因素有關(guān)，也與國際因素有關(guān)的偏差大約累積了3%左右。“這種誤差不可能長期持續(xù)，繼續(xù)通過增強(qiáng)中間價(jià)的市場化程度和基準(zhǔn)性加以調(diào)整，以免失衡過度累積。”“根據(jù)國際清算銀行的測算，2014年以來，人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率分別升值10.28%和9.54%。”張曉慧表示，從保持人民幣有效匯率相對(duì)平穩(wěn)的角度看，人民幣兌美元匯率也有一定的貶值要求。8月11日中間價(jià)基礎(chǔ)報(bào)價(jià)完善以來，人民幣經(jīng)過兩天的調(diào)整，逐漸向市場化水平回歸，前面所提的3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正應(yīng)該說已經(jīng)基本完成，這是人民幣匯率形成機(jī)制改革的必要階段，使人民幣按照更加市場化的規(guī)律運(yùn)行。

中金所高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)研究員趙慶明告訴記者，3%是央行給市場的信心。“實(shí)際上，從今年人民幣匯率的高點(diǎn)6.19到現(xiàn)在的低點(diǎn)6.44，已經(jīng)出現(xiàn)了4%左右的波動(dòng)。但這不會(huì)是這一波調(diào)整的最低點(diǎn)。”

一位國有大行人士表示，央行官員表態(tài)意味著央行認(rèn)為調(diào)整已經(jīng)到位，當(dāng)前的中間價(jià)基本能夠反映外匯供求關(guān)系。預(yù)計(jì)8月14日的中間價(jià)會(huì)與市場匯率比較接近。

大幅貶值或告一段落

央行副行長、外管局局長易綱在吹風(fēng)會(huì)表示，人民幣匯率是否接近均衡，要看國際收支、中國經(jīng)濟(jì)增長等基本面，還要看一攬子匯率、實(shí)際有效匯率和名義有效匯率。同時(shí)，他否認(rèn)了“人民幣要貶值10%以刺激出口”的傳言。

張曉慧則表示，從長期看，人民幣仍是強(qiáng)勢貨幣，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中其他因素和困難積累起來的偏差得到校正后，從我國的經(jīng)常項(xiàng)目狀況和堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策這一現(xiàn)實(shí)出發(fā)，未來人民幣還會(huì)進(jìn)入升值通道。

上述大行人士認(rèn)為，未來中間價(jià)的定價(jià)會(huì)更市場化，央行的干預(yù)會(huì)更少，中間價(jià)與市場價(jià)價(jià)差會(huì)更少。人民幣即期價(jià)格圍繞中間價(jià)雙向波動(dòng)成為常態(tài)。“至于2%的波幅有沒有必要再次擴(kuò)大也是可以討論的。目前，2%的波幅并沒有完全用足，還沒有擴(kuò)大波幅的必要性，需要看央行的態(tài)度。”

趙慶明表示，人民幣匯率市場化是一個(gè)不可避免的改革方向。中國資本項(xiàng)目開放、人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，都需要匯率市場化，這是一個(gè)必然的目標(biāo)。過去一段時(shí)間，中間價(jià)與即期交易價(jià)格之間存在背離，在定價(jià)機(jī)制上確實(shí)需要改革。預(yù)計(jì)，今年美元兌人民幣的底線價(jià)格將在6.5~6.55區(qū)間。太低將面臨比較大的資本流出壓力，而6.5將是市場重要的心理關(guān)口;未來可能會(huì)短暫刺破6.5，但不會(huì)真正的突破這一關(guān)口。

國開證券宏觀分析師杜征征預(yù)計(jì)，截至今年8月末、10月末、明年1月末及7月末人民幣匯率分別為6.45、6.42、6.50與6.55。