雖然6月24日晚間消息面上有“擬取消銀行存貸比”，“設立3000億元中國保險投資基金”等多重利好，但25日的大盤仍沒能逃脫魔咒，滬深兩市均“意外”大跌3%以上，創業板更是重挫5%，本周以來的漲幅大幅縮水，兩市近2000只個股下跌。17只未停牌青島股中，12只出現下跌，賽輪金宇跌停。業內人士認為，從25日走勢來看，二次回調已經基本確立，4000點或為調整的強支撐位，建議短線投資者快進快出，中長線投資者逢低加倉，但總體倉位仍需維持低位。

盤面 滬指大跌162點，青島雙星逆市漲停

本周以來，好不容易走出的兩天反彈行情，在經歷過25日的大“跳水”后，漲幅基本上又都快跌沒了。

25日，滬指高開沖上4700點后快速回落，受24日晚間利好消息刺激影響，金融股盤中拉升，10時左右A股探底回升，午盤站上4700點。午后開盤滬指震蕩下探，題材股暴跌，權重股沖高回落，臨近尾盤滬指突然“跳水”，連續跌破4600點、4500點整數關口。當日收盤滬指報4527.78點，驚險守住4500點，下跌162.37點，跌幅達到3.46%。

深證成指收盤報15692.44點,跌幅也高達3.80%。不過跌幅最慘的還是創業板，盤中連破3300點、3200點兩道整數關口，收盤報3206.38點，重挫5.23%。就本周三個交易日累計漲跌幅來看，滬指從前兩個交易日累計上漲4.67%，到25日收盤僅微漲1.21%。深成指則從上漲3.7%，到25日收盤累計下跌0.1%，創業板則三天累計跌幅高達3.16%。

受股指大跌拖累，當日兩市近2000只個股下跌，132只個股跌停。創業板400多只個股中，僅45只收紅，逾350只個股下跌。就青島股而言，截至收盤，在17只未停牌的青島股中，僅青島雙星、漢纜股份、新華錦、天華院和特銳德5只個股收紅，其余12只個股均“綠油油”。值得注意的是，受國企改革概念影響，青島雙星早盤便封漲停。華仁藥業和賽輪金宇則表現不佳，尾盤受大盤指數帶動直接跌停。

探因 多重利好，大盤為何還大跌?

“雖然說24日晚間證監會核發了28家新股，但我覺得最能影響25日盤面走勢的應該是24日晚間宣布的銀行和保險業的利好。擬取消貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標的政策，這對銀行是多大的利好啊，真搞不懂大盤為什么為跳水。”家住市南區的老股民王先生郁悶地說。

從盤面來看，25日的銀行迎來“利好”，但卻表現乏力。當日高開30多個點之后，在高位僅維持不過半小時，指數便開始走低，隨后一路下滑，午后銀行板塊最低大跌2.5%，隨后稍有企穩，收盤跌2.12%，當日銀行板塊振幅高達5.61%。保險板塊走勢與銀行類似，收盤也下跌超2%。此外，24日晚間也重點提及了對“互聯網+”的發展。對此，多數市場人士認為這或對作為“互聯網+”的主要陣營的創業板產生正面刺激，但從25日走勢來看，效果并沒有顯現，創業板反而大跌5%以上。

齊魯證券香港中路營業部投顧丁永升分析說，在牛市調整過程中，短期的消息刺激難以改變市場的趨勢，而且從各個消息分開來看，其實很多消息之前就已經在市場有過預期，此次更多是政策上的落地，因此實際上對各銀行板塊以及創業板指數的影響并沒有預期中的那么大。

交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝認為，低估值大盤藍籌股的復蘇必然會消耗大量的市場流動性，并降低市場整體估值倍數。如果市場整體盈利增長無法彌補估值倍數的下滑，那么市場指數在大盤股復蘇的背景下仍然可以回落。

后市 或回調到4000點，市場變“慢牛”

從此波大跌以來，不少股民都驚訝地發現，當前大盤的走勢與2007年的大牛市“5·30大跌”后的6月份行情有點相似。

華龍證券山東區域營銷總監王兆凱說：“近期的大盤走勢和8年前6月份的走勢有很多相似之處。而從本周四的盤面來看，大盤二次回調已經基本確立，空間上跌破4000點的概率不大。就最壞的情況能回踩到3860點，但是出現的可能性較低。”

“經過兩日反彈，很多人覺得短期調整趨勢已經形成，但其實大盤趨勢有沒有形成還是得看能否站穩5日線、10日線。現在來看，大盤在沖擊5日線時受阻。預計此次回調60日均線是個很重要的支撐位，即使回踩也不大可能跌破。”丁永升分析說。

海通證券湛山一路營業部首席投顧孔力前分析說，此次調整深層次的原因還是和政策走向密切相關，也就是積極寬松的貨幣政策進入觀察期，對市場主力運作有較大影響，市場主力對政策面的細微變化非常敏感，加上之前市場獲利盤豐厚，所以導致市場大跌。此外，這波行情創業板先起，之后板塊輪動全面上漲。最近幾天創業板調整壓力明顯，導致市場資金離場觀望。“25日大盤還有一個特征就是遇利好該漲不漲，利好因素失效，市場非常疲弱，預示著市場調整時間將持續，投資者要有心理準備。”孔力前分析說。

紫馬基金青島分公司負責人李正光分析說，此次調整或回調到4000點左右，但也是短期的調整。“主要是消化此波牛市以來的獲利盤，同時打擊股市里的杠桿資金，讓市場從‘瘋牛’走向‘慢牛’。”

在“島上論劍”冠軍劍客右岸看來，后市還是以震蕩為主，建議投資者在新的熱點沒有出現之前，以及增量資金入場縮減的情況下，以差價操作為主，適當控制倉位。

建議 短線快進快出，中線可逢低加倉

操作上，王兆凱分析說，從歷史經驗來看，在多項利好刺激下股市大跌，很可能是主力不想讓投資者輕易搶到便宜籌碼，建議純短線的投資者快進快出，有利潤就出貨。中長期的投資者則可以趁著回調的機會加倉大盤藍籌股。目前來看，股市的系統性風險還不存在。

“從此波調整可以看出，跌得最慘的正是前期漲得最猛的，如創業板部分個股、‘一帶一路’概念股、中國中車等。而近兩天反彈領漲的恰巧是前期滯漲的個股，如煤炭、鋼鐵板塊等。短期市場行情或受中報高送轉行情影響，但下半年行情來看，還是前期的滯漲股，以及經過充分回調后呈現出的真正的成長股。就整體來看，仍堅信今年大盤有望站穩6000點。”李正光分析說。

巨豐投顧郭一鳴認為，在政策驅使下，市場上行趨勢依舊，但隨著暴跌后，牛市步伐將逐步減緩，目前的反彈也不會太強，更多的是時間換空間的表現，階段性機會猶存，整體性機會已經蕩然無存。短期指數下行空間較為有限，但反復成為必然。所以，操作上不可重倉，目前做好低吸高拋計劃，重點關注國企改革以及具有業績支撐而被暴跌錯殺的個股的低吸機會。

鏈接 上周保證金凈流入額創出天量

據中國結算最新周報顯示，在上周市場大幅調整的同時，投資者入市熱情也遭受打擊。上周(6月15日至19日)新增投資者數量99萬人，環比前一周減少近30%。此外，新增基金賬戶124萬戶，環比減24%。此外，A 股投資活躍度減弱，持倉數比例則明顯提高。數據顯示，上周參與交易A 股的投資者數量為3479萬人，占已開立A 股賬戶投資者數量的39.02%，環比前一周的40.15% 明顯回落;期末持有A 股的投資者為4935萬人，占已開立A股賬戶投資者數量的55.36%，環比前一周的54.83% 小幅增加。

而受大量資金涌入股市打新的影響，上周證券保證金凈流入1.54萬億元，創2012年4月該數據有統計以來的新高。

投保基金最新數據顯示，上周證券交易結算資金銀證轉賬增加額為2.46萬億元，減少額為9171億元，日平均數為2.65萬億元，前一周該數據為3.11萬億元。此外，股票期權保證金凈流入0.1億元，日平均數為8.19億元。

上周為新股密集發行期，據媒體統計，隨著國泰居安等11只新股發行情況的公布，此輪新股申購前兩個交易日凍結的資金就已達4.78萬億，超過了上輪23只新股凍結資金4.75萬億的規模。這也意味著，此輪新股凍結資金將遠超上輪。

宗文記者 林偉萍