擁資萬億的保險機構有何作為，在大盤5000點行情產(chǎn)生漲跌風向分歧之際，尤其引發(fā)市場關注。在樂觀的分析中，當前市場不過是牛市的上半場，而國家隊保險資金將是支撐中國股市長期走牛的一大資金來源。不過，在保險業(yè)內(nèi)看來，在過了5000點以后，保險資金會更加審慎，在即將實施的償二代下，每項投資都會占用資本金，風險較高的權益類資產(chǎn)對資本的消耗增加是每家保險公司不得不面臨的現(xiàn)實問題。

近期落袋為安?

根據(jù)保監(jiān)會公布的最新數(shù)據(jù)，截至今年4月底，保險資金運用余額首次突破10萬億元，較年初增長7.59%，其中保險資金入市比例不斷攀升，股票和證券投資基金14591.03億元，占比14.54%。按照監(jiān)管的要求，險資配置權益類資產(chǎn)比例不得超過30%，也就是說，保險業(yè)還有1.5萬億的資金空間，可以用來投入股市。“今年倉位不足30%，險資顯然錯過了這輪牛市。”對于證券市場這么火爆情況下很多保險公司的投資比例仍不到10%，有市場人士如是評論。

不過，這在一位保險資管風控合規(guī)部人士看來，保險資金與市場中其他資金性質不同，承受的風險也不一樣，如果滿倉操作則對風險控制的要求相當高。

此外，另一保險資管人士表示，按照保險公司一般的操作，對資金投資部的指標其實就是一個預期收益率，比如今年到5%就達標了，因此如果今年上半年的投資收益已經(jīng)不錯，下半年的操作可能會更趨于穩(wěn)健。

償二代下的調整趨勢

除了外部的市場走向，對保險公司下一步投資將產(chǎn)生較大影響的還有預計于2016年實施的償二代。

在近日舉辦的償二代體系與保險資產(chǎn)管理專題培訓上，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云指出，從保險資產(chǎn)管理業(yè)來說，償二代的實施，將對保險投資理念、投資策略、大類配置、負債匹配、風險管理、績效考試等業(yè)務環(huán)節(jié)產(chǎn)生重要影響，只有正確認識、準確理解、全面貫徹償二代的主旨精神，才能做好保險資產(chǎn)管理工作，確保保險資產(chǎn)穩(wěn)健安全高效運行。“下半年保監(jiān)會將檢測償二代過渡期的運行情況，預計有不少保險公司對大類資產(chǎn)配置會有所調整。僅從節(jié)約資本的角度看，權益類投資占比很難再上升到20%、30%。”上述保險資管風控合規(guī)部人士表示。

值得一提的是，償二代規(guī)則下，不僅上市股票風險因子的提高或令保險公司對權益類資產(chǎn)配置動力下降，并且股票的風險因子明顯大于基金，也或使保險公司對權益類資產(chǎn)結構有所調整。