市場期待已久的股票期權終于在A股掀起蓋頭。昨日，證監會在新聞發布會上發布，證監會批準上海證券交易所開展股票期權交易試點，試點范圍為上證50ETF期權，正式上市時間為2015年2月9日。業內人士預測，今年ETF期權優先推出，此后會逐漸上線其他ETF品種。A股市場即將進入期權時代。50ETF成分股以及券商股或受利好影響。

發布：

個人50萬炒期權

證監會新聞發言人鄧舸9日表示，批準上交所開展股票期權交易試點，上證50ETF期權將于2月9日正式上線。于此同時，《股票期權交易試點管理辦法》及證券期貨經營機構參與交易試點指引等配套規則也一一發布。值得注意的是，根據上交所發布的規則，個人投資者參與股票期權門檻不低于50萬元。

所謂股票期權交易是一種股票權利的買賣，即某種股票期權的購買者和出售者，可以在規定期限內的任何時候，不管股票市價的升降程度，分別向其股票的出售者和購買者，以期權合同規定好的價格購買和出售一定數量的某種股票。期權一般有兩種：一種是看漲期權;另一種是看跌期權，即投資者可以以協議價格賣出一定數量的某種股票的權利。

特點：

期權理論上杠桿極大

期權在國外市場也很普遍。據了解，期權杠桿理論上可以達到非常大，不僅高于融資融券，也高于股指期貨，即假如投資者看好未來的股市走勢，買入ETF期權的收益水平可能會高于做多股指期貨。更重要的是，投資者買入ETF期權，哪怕股市短期下跌，投資者也不會被強制平倉，這一點比股指期貨更吸引人。

股票期權被稱為股市彩票，是基于其巨大的杠桿比例，例如當股指在2300點附近交易的時候，假如有年底交割的ETF期權，行權價對應指數在2500點，那么該期權的市場價格可能會非常便宜，甚至低至0.1元，當股指上漲至3000點之后，該期權價格可能會上漲至1.5元甚至更高，投資者可以獲得14倍以上的投資收益，這是購買指數基金和股指期貨無法比擬的，其彩票的屬性得以體現。

影響：

短期將加大股市波動

據統計，目前上證50ETF當前規模為202.9億元，2013年全年成交額為1812.1億元，均位列單市場ETF第一名，遠大于美國、中國香港等市場推出ETF期權之初的市場規模。如此大的規模，對A股的影響幾何?

在多位業內人士看來，股票期權的推出，意味著市場又多了做空和風險轉移的工具。昨日滬指沖高回落，50ETF期權將上線被認為是誘因之一。如果在目前A股大幅飆升的態勢下運用該工具，股指波動性將加大。“ETF期權標的物是指數型基金，由于其具有杠桿交易的特征，推出后短期將加大指數的波動，但是從中長期看對市場的影響是中性的，不會改變市場的運行趨勢。”光大證券青島營業部投顧國龍這樣表示。東北證券青島營業部投顧陳建林也認為，如果標的的行情能起來，那么衍生品自然能搭個順風車，而不是因為有了衍生品，所以行情才可以波瀾壯闊，所以期權并不能左右行情。而且上市初期，由于期權屬于新事物，加上比較復雜，個人投資者參與的會較少，機構投資者也會小幅試水的。

券商再迎新利潤增長點

在業內看來，率先推出ETF期權旨在機構投資者是ETF的主要持有者，推出ETF期權可為其提供便利、可靠、低成本的增強收益機會，吸引此類資金入市，引導價值投資理念。按照國外經驗，機構投資者通常是套利和套保的主要參與者。

“股票期權的推出沒有從本質上改變市場的供求關系，相反通過降低波動，增加現貨市場流動性，為投資者提供理性預期。”海通證券湛山一路營業部投顧汪輝指出，股票期權的實物交割制度也會使得投資者對現貨的需求加大，這利于市場將資金流向期權標的股票。

由此看來，股票期權將有利于提升藍籌股的流動性，更會成為券商新的業務增長點。與現在的融資融券、股指期貨等工具類似，將在這一波A股行情中增加券商業務收入。華泰證券最新報告指出，股票期權推出對券商而言具有多重利好，一是直接增厚交易手續費收入和創設期權的資本利得收入;二，進一步豐富自營和資管的投資標的，有利于提升收益率水平;三，提升研究實力，加強市場話語權。

(記者 王婷)