小盤股泡沫開始破滅?
滬港通開閘之后，境外機構投資者將借道香港市場進入A股，投資規模理論上可達到9000億元，相當于A股市值的3.5%左右。一般而言，境外機構投資者主要偏好大盤藍籌股，這也是上周A股市場大盤藍籌激漲的原因。
“雖然近期上漲迅猛，但滬市大多數藍籌股的估值仍然明顯偏低，滬港通無疑將讓藍籌股成為香餑餑。”紫馬基金青島分公司負責人李正光說，“藍籌股受到追捧的另一方面原因還在于國企改革預期，以及中國新出臺的一帶一路政策。”他甚至認為，隨著滬港通的上線，A股的炒作方向也將發生根本性轉變，市場將更加看重業績和成長性，這將使得中小盤的題材股承受下跌的壓力。
而英大證券首席經濟學家李大霄更是放話，小盤股的泡沫已經開始破滅。李大霄稱：“A股存在估值結構不合理、大盤股交易活躍度相對過低、投資者結構不合理等問題，也衍生出‘三炒’(炒新、炒小、炒差)、新股‘三高’(高發行價、高發行市盈率、超高的募集資金)等非理性投資行為，影響了資本市場的資源配置效率。而滬港通這一創新機制不但可以為A股市場帶來增量資金，還有利于改善市場存在的一些結構性問題，完善市場的投資環境，為A股下一輪長期牛市奠定基礎。”
ST股、次新股最先受沖擊
除了滬港通的影響外，被稱為“史上最嚴”的退市新政已于16日正式生效。目前兩市40余只ST、*ST公司，或將最先受到沖擊。
目前來看，除了*ST 國恒、*ST超日、*ST二重以及*ST 鳳凰4家被暫停上市的公司外，今年前三季度兩市仍告虧損的ST 公司仍有22家，其中包括*ST銳電、*ST 鋼構、*ST 東安、*ST 霞客、*ST 國創在內的多家公司目前仍未有明確的重組方案，而寶德股份、天龍光電和萬福生科3只創業板個股已經發布了關于暫停上市風險的警示公告，對于以上個股，業內人士提醒投資者應小心提防，不宜過多參與炒作。
而前一段時間高高在上的次新股也在上周遭遇了資金集體拋棄。自10月上市以來連拉24個漲停的蘭石重裝在11月13日大跌之后于11月14日倒在了跌停板上，而此前搶得貴州茅臺兩市第一高價股寶座的騰信股份盤中震蕩跌停，收盤大跌9.99%，將冠軍之位交還貴州茅臺，此外，長白山 、良信電器、中來股份、寶色股份等十余只個股在收盤躺上漲停板，最終，在當日參與交易的101只個股中，有86只個股呈現下跌，占比超過八成。
投資理念的改變仍需時日
不過，對于這種風格轉化是否能夠發生，市場上也有很多不同的聲音。海通證券首席分析師李迅雷就曾在11月初發布的報告中認為，未來十年A股市場仍將是一個散戶主導的市場，市場還是會以講故事為主，投資風格很難切換到以估值為主的藍籌股上去。
數據顯示，2013年我國A股市場個人投資者大約持有占總市值22%的股市市值，其交易量卻占到了82% ;而機構投資者大約持有15%市值的股票(其余63%為一般法人持有)，其交易量卻只占14%。可見，中國A股市場仍然是散戶市場。
他說：“從QFII的引入到公募基金的崛起，都未能根本改變市場的投資理念，甚至被散戶同化，原因就是他們在市場中的占比太小。同樣，以滬港通的區區規模，難以提高其在A股市場上的話語權。”此外，李迅雷還認為，投資者對中國股市現階段的地位應該有一個客觀認識，不要盲目樂觀，因為股市的發展不會擺脫中國經濟現有階段。
申銀萬國方面的觀點則比較折衷。在他們看來，今后最大的可能性是，全球配置資金繼續在藍籌類股票定價方面扮演重要角色，同時，本地化資金則繼續在新興科技成長股方面發揮重要定價話語權。他們認為，香港市場的本土公司相對占比低 ，信息不對稱以及制度的特殊性造成了“港股模式”，實際上是海外投資者投資中國的一種極致的縮影;而概念主題殼資源橫行的“A股模式”則是本地人投資中國的另一種極致。記者 喬秀峰
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