三季度，生物醫藥板塊的表現可謂風生水起。板塊指數一路從6月3日的1097.533點，飆漲到1393.892點，大漲27.12%，遠遠跑贏了大盤的漲幅。這背后離不開生物醫藥板塊的良好業績。在25家已披三季報業績的生物醫藥股中，業績增長的達18家，占比72%。業內人士認為，受醫改、老齡化等政策性問題的影響，將給生物醫藥板塊帶來穩定的消費市場，未來10年仍有望強勢增長。

生物醫藥企業三季度發力

進入10月份以來，生物醫藥板塊明顯走強，板塊漲幅位居市場前列。這除了受政策利好影響外，生物醫藥板塊的三季報也給板塊上漲帶來了不少的機會。截至10月26日，生物醫藥板塊共有 25家企業正式發布三季度業績報告。其中，業績增長的有 18家，占比達72%，業績下滑的有6家，業績虧損的1家 。

具體來看，中源協和前三季度業績大增4672.53%、開開實業前三季度業績大增211.83%、沃華醫藥前三季度業績增長147.9%，漲幅均翻番。中恒集團業績增長31.8%、信立泰業績增長26.79%、安科生物26.44%、博雅生物增長24.53%、北陸藥業增長24.25%、佐力藥業增長21.76%、雙鷺藥業增長20.48%，10家企業前三季度凈利增幅均超20%。華東醫藥、通化東寶、樂普醫療、奇正藥業等企業凈利增長也都在10%以上。

此外，東北制藥今年前三季度業績預增136.94%～161.56% ，金城醫藥預計三季度業績最多增長90%，京新藥業預計增長80% ，蘭生股份增幅也可能實現50%的以上。

非醫藥業務拖部分藥企后腿

“幾家歡喜幾家憂”，在大多數生物醫藥公司三季報業績增長的同時，還有7家公司業績下滑或虧損。

具體來看，國農科技、金城股份、太龍藥業、博騰股份、冠福股份、精華制藥等藥企前三季度的凈利潤同比下滑幅度都在30%以上。國農科技今年前三季度業績虧損556.68萬元，同比下滑726.85%，是生物醫藥板塊中已披露三季報業績的，唯一一家虧損的企業。而冠福股份是業績下滑最為明顯的藥企，前三季度業績最多或下滑95%。

對于業績下滑的原因，冠福股份解釋稱主要是因為去年同期公司有出售持股公司股權獲得8661.16萬元收益，使得基數較高。同時，冠福股份主營之一家用品制造與分銷業務第三季度進入淡季，預計生產企業與銷售公司將出現經營虧損。不過，其子公司燊乾礦業下半年已正式投產，預計將產生經濟效益。因“募集資金項目、化學原料藥搬遷項目建成投產后，折舊等運營成本增加較多，對公司盈利水平產生不利影響。”等原因，精華制藥三季報業績預計下滑20%～10%。

降價不改行業成長趨勢

對比已披露三季報業績的生物制藥上市公司，不難發現，部分企業業績的增長與公司調整藥品價格、藥品銷量增加有關。

以業績大增46倍的中源協和為例，中源協和在三季報中對于業績增長的原因解釋稱，主要是因為2014年公司細胞檢測制備存儲業務進行調價，其他主營業務(基因、細胞培養、化妝品等)領域加大銷售推廣力度，同期對比收入大幅增加等原因。

與中源協和類似，中恒集團等藥企也存在藥品價格下調的現象。華泰證券在對該企業的研報中稱，今年前三季度，中恒集團招標價格維護較好，血栓通獨家優勢明顯。不過雖然其在近期招標中價格維護較好，但血栓通的價格仍有所下滑，好在降幅不大，控制在10%以內。

對于藥企價格下滑對企業業績的影響，海通證券青島湛山一路營業部首席投顧孔力前分析說，從歷史數據來看，降價不大會改變醫藥行業成長的大趨勢。從目前已出的降價政策看，其對上市公司整體影響較小 ，而且最高零售價下調向中標價的傳導應有一定緩沖過程。

“從歷史角度分析，降價并不能夠改變醫藥行業向上的增長趨勢，經過近30輪的降價，醫藥行業過去十年的利潤總額復合增長率仍然達到24%，人口老齡化、新醫改等長期趨勢所帶來的市場容量擴大，才是決定醫藥行業增長的因素。降價政策只是短期因素，對醫藥生物行業的長期增長沒有重大影響。”孔力前分析說。

醫改、老齡化來“添把火”

分析人士表示，受醫改政策的逐步落地、老齡化問題日益突出帶來的消費機會等因素影響，生物醫藥板塊有望繼續紅火下去。

紫馬基金青島分公司負責人李正光分析說，未來十年強勁成長的生物醫藥行業預計仍將持續向好，雖然近期行業不確定政策因素仍未完全落地，但從長遠角度來看，醫藥行業仍值得投資。我國老齡化加速和疾病譜的變化將帶來醫藥消費巨大內生性成長空間。此外，全球生產轉移大浪潮也為我國醫藥行業提供了廣闊的空間。”李正光分析說。

孔力前認為，2015年至2025年將是醫藥公司發展的旺季，未來生物醫藥股將更多的與技術沾邊，移動醫療等多加關注。同時，目前我國已將生物經濟列為國家支柱產業，疫苗、基因檢測、單克隆抗體等多種生物技術發展迅猛。隨著未來審批程序的優化和完善，將有效促進我國生物醫藥的創新和產業發展。

“短期來看，受埃博拉病毒概念、滬港通等題材影響，生物醫藥板塊走勢搶眼，預計在生物醫藥板塊在復雜的四季度行情中，產業鏈完備的生物醫藥類上市公司，逆勢走強的表現仍可期待。”孔力前說。

掘金醫藥股多關注藥品

目前，在已披露業績的生物醫藥股中，表現最佳的中源協和。該公司表示，受今年10月份推出以存儲生命資源為主題的“生命銀行卡”，旨在在推廣干細胞和免疫細胞存儲，基因檢測以及基因數據存數等個性化治療項目，預計將對四季度業績產生有利影響，預計全年扣非凈利潤不低于3600萬元。

那投資者在四季度該如何掘金生物醫藥股?李正光表示，與醫藥股的良好業績相伴隨的是股價波動較大。“由于政策因素、市場因素、公司因素始終是在變化的，同一時期內，有的公司可能由于某種重磅藥進入市場而進入快速增長期，有的公司則因老產品優勢逐漸喪失，新產品還未跟上，進入暫時的衰退期。此外，國家政策也會對投資者的心理預期產生巨大波動，比如醫藥行業反腐、藥品招標政策調整，這些對公司業績和股票估值都會產生連鎖反應。建議投資者長期投資醫藥股，不要死守一只股票，要結合市場即時作出倉位調整。”

就整體醫藥股市場而言，孔力前建議股民仔細分析，選出適合自己的股票。例如，對投資博弈埃博拉病毒感興趣的投資者，建議重點關注以疫苗和生物科技制造類為首的醫藥科技股。穩健性的投資者，則需更多關注以產業鏈完備的綜合醫藥企業為主，尤其是類似片仔癀、云南白藥、同仁堂等大型醫藥企業，而且這些個股與滬港通緊密相關，是港股所沒有的，未來或將被滬港通資金所熱捧。

此外，來自中信建投的觀點認為，隨著A股市場風格偏向防御，且醫藥板塊估值在10月份實現逐步切換，探尋價值洼地提前布局來年成為四季度醫藥投資的出發點，主要投資機會表現在以下三方面：一、具有估值優勢的傳統中藥股及現代中藥將迎來整體性機會;二、中央及地方國資國企改革、醫藥電商、移動醫療、診斷試劑仍是今明兩年中長線主題投資熱點;三、行業成長確定性強品種在當下時點布局具有較高安全邊際。記者 林偉萍