日前中國社科院發布《中國金融發展報告(2015)》(下稱《報告》)預測2015年貨幣政策調控可能會出臺一些刺激力度有所強化的措施，其中包括：M2的預期增長率將突破13%的限制，可能調高至14%左右，新增貸款規模將突破10萬億元的限制，可能在11萬億元左右，以保障貸款增長率維持在14%左右。如果CPI增長率在1%左右，央行可能下調存貸款基準利率2個點，以降低實體企業融資成本;在國際收支順差數額減少的條件下，可能再次降低法定存款準備金，包括定向降準，以緩解商業銀行等金融機構的流動性壓力。

中金公司首席經濟學家梁紅近日表示，預計明年央行將全面降準4次并降息2次，貨幣政策較今年加快寬松。

銀行業不良或連續13個季度增長

中國銀行業不良貸款率已連續12個季度呈現增長態勢，這一數字極有可能變更為13。受經濟增速下滑，經濟結構調整深入等因素影響，部分行業、部分地區的信用風險暴露仍在繼續上升。銀監會數據顯示，截至2014年三季度末，商業銀行不良貸款余額為7669億元，比上年末增加1749億元;不良貸款率為1.16%，比上年末上升0.17個百分點。

多位江蘇、浙江銀行業人士表示，該區域的鋼貿等行業風險仍將持續，不良貸款將進一步暴露。國務院發展研究中心金融所所長張承惠認為，可能真實的不良率要高于目前已披露的水平。多位銀行業研究人士預計，四季度末不良率可能將達到1.5%左右。“這已經到了一個比較嚴峻的地步。”中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛稱，由于銀行業正在加速核銷不良資產，部分不良貸款已被處置。從2011年三季度到2014年三季度，不良率已連續12個季度增長，從不良貸款余額同比和環比都在加速。

雖然銀行資產質量呈連續下降趨勢，但實體經濟仍亟需銀行支持，監管機構要求銀行不僅不能惜貸，反而要加大貸款力度，這或將進一步擴大銀行的不良貸款率。“以前企業和銀行是魚水關系，現在變成了水煮魚。”曾剛表示，現在風險監管仍是順周期，看起來經營越好時，銀行越可以給企業貸款，反之則要提前收貸，這將加重企業的負擔。

銀行理財部分銀行或被取消創設資格

截至今年6月末，銀行理財產品余額達12.7萬億元，相比2013年末增長23.54%，以近兩年來的平均增速測算，2014年末銀行理財產品余額有望達到15萬億元。雖然今年銀行理財產品發行數量和資金規模平穩增長，但從定價水平來看，人民幣銀行理財產品收益率已進入下行通道。《報告》顯示，截至今年9月，銀行理財景氣指數和收益指數分別收于3066點和220點，較2013年同期分別增長45%和7%。其中，景氣指數年度運行總體呈平穩上行態勢，表明銀行理財產品市場放量發行;收益指數自2014年以來進入下行通道，反映出收益率稱趨勢性下滑。

近年來監管部門已發布多條政策規范銀行理財產品市場，2013年末，國務院辦公廳發布《關于加強影子銀行監管有關問題的通知》，隨后銀監會向各銀監局發布“39號文”明確2014年銀行理財業務的八大監管重點。12月1日，銀監會創新監管部下發了《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》，針對近年來快速發展的銀行理財市場中亟需解決的問題，意見稿對現有的監管法規進行了歸納整合及更新，以期化解銀行理財業務潛在風險，推動理財業務健康發展。《報告》預計，2015年若監管部門對理財業務實施分類監管和持牌經營，部分銀行可能被取消理財產品創設資格，理財產品合格發行機構的減少，可能對銀行理財產品的發行數量造成短暫沖擊，但對理財產品的募集資金規模不會構成太大影響。預計2015年銀行理財產品的收益率將難有較大抬升。

信托業部分將陷入財務困境

截至今年3季度末，信托資產規模為12.95萬億元，較去年末的10.91萬億元增長18.70%。《報告》顯示，自中國信托業協會公布行業統計數據以來，季度同比增速的最高點出現在2013年2季度，數值高達70.7%，此后已連續5個季度下降。如果從季度環比增速指標看，減速趨勢已存續7個季度。

雖然增速已放緩，但信托資本實力已有所提升。截至目前，2014年已有24家機構增資和變更股權，其中有16家凈增加資本290億元。

但對付困境依然嚴峻。2014年宏觀經濟與資產市場的局部緊縮加劇了部分信托產品的風險暴露。如房地產市場的投資者預期發生了趨勢性反轉，初級大宗商品市場的衰退進一步加劇等，最終都波及一些信托產品的兌付問題。據不完全統計，目前已有中信信托、中誠信托等17家信托公司發生兌付風險。“6月至9月，信托風險項目規模從917億元降至824億元，其占全部信托資產比率從0.73%降至0.68%。”中國信托業協會專家理事周小明稱。“預計2015年信托市場一方面規模將有所擴大，但增幅明顯回落;另一方面，信托資產的風險積累與暴露還將延續上升趨勢，風險項目處置將以較大的可能性成為行業焦點問題，甚至不排除部分信托公司因自有資金消耗殆盡而陷入財務困境。”《報告》稱。