今年下半年以來，大盤指數扶搖直上，激活了股民入市熱情，融資融券余額不斷飆漲。對券商而言，賺個盆滿缽滿的同時又不得不面對資金短缺的尷尬。于是，近期不少券商打起定向增發的主意，打算靠此籌措資本。前天晚間，海通證券發布H股定增方案，然而增發H股的股價遠低于目前二級市場的價格。券商A股被高估的傳聞繼續打壓券商股的走勢。對此，業內普遍認為，持續大漲的券商股需要調整鞏固，中期向好趨勢不變。

券商發力股權融資

12月21日晚間，海通證券公告稱，與各承配人已于2014年12月19日簽訂了認購協議，已有條件同意配發及發行而承配人已有條件同意認購合共19.17億股新H股，相當于已發行股本總額約20%，或者是已發行H股總數約128.43%;認購價為每股新H股15.62港元，總融資額達到近300億港元。海通證券表示，此次發行新H股將獲得近300億港元。其中60%用于發展公司的融資融券業務;15%用于發展公司的約定購回以及股票質押式回購業務;10%用于發展公司的結構化產品銷售交易業務;5%用于增資海通開元投資有限公司，發展公司的直投業務;10%用作補充公司的營運資金。

其實今年以來，不少券商通過定增方式補充資本。如9月29日，國金證券發布公告稱，公司擬向不超過10名特定投資者發行股份，預計募集資金總額不超過45億元，扣除發行費用后擬全部用于增加公司資本金，補充營運資金;12月17日晚間，中信證券在發布的股票異動公告中表示，未來三個月內不排除籌劃發行股份補充資本的可能性。此外，還有近期光大證券擬募資不超過80億元;廣發證券擬發行境外上市外資股(H股)并申請在香港聯交所主板掛牌上市;華泰證券擬發行H股股票并在香港上市。

折價定增影響偏空

“這次海通證券H股增發融資不構成關聯交易，大股東不用回避股東大會投票，或許是海通急于融資擴張，因此拋出這樣的方案。”島城券商人士表示，近期股市持續向好，融資融券余額暴漲，不少小券商經常被曝出無錢可借，資金壓力對大券商來說也不小，“海通的定增方案就很明顯是為了支持融資融券業務。”

不過，通過市場補充資本金的公告昨日并未作為利好來解讀。業內有分析稱，海通證券H股15.62港元的增發價，相當于H股于最后交易日在香港聯交所所報之收市價每股H股18.60港元折讓約16%。而海通證券A股12月19日收于22.51元，H股增發價相當于A股的5.5折左右。這被解讀為券商A股估值嚴重過高。昨日開盤后，券商股全線下跌，海通證券一度跌逾6%。截至收盤，除宏源證券停牌外，18只券商股僅4只翻紅，其余14只均下跌，海通證券跌逾2%。

券商行情或未走完

對于后市，東北證券青島營業部投顧陳建林稱，短期內券商股難逃厄運，現在關于券商股的信息太多了，也包括了此前融資融券檢查以及牌照可能放開的利空，但感覺短期找不到更多的利好了，在前期上漲幅度較大的背景下，估計真要來一波調整。

不過，中投昆泰(北京)資產管理有限公司青島分公司總經理孫功化表示，短期內券商股或許會集體受到利空消息打壓，不過長期來看行情依然值得期待。畢竟作為牛市最直接的受益者，券商的業績大幅增長是最直接可見的。近期，多家券商公布了即將發布H股的計劃，以及股本融資或者其他重組的計劃。融資融券業務將是券商未來一個較大的增長亮點，這需要較多資本金儲備，未來杠桿的不斷加大也是券商行業的大趨勢。

中信證券則表示，此前，券商板塊在牌照管制即將放開的利空傳聞下集體回調，但昨日下午券商板塊下跌幅度相對較小，有明顯回暖趨勢。這一輪券商股的行情，是在金融利益格局重塑的大背景下，券商通過創新業務、賺變革后的金融生態的錢。由于創新業務需要大平臺，且具有顯著規模經濟性，加上客戶分化，且大客戶選擇大券商，在這輪競爭中大券商明顯受益。

(記者 王婷)