昨日這場大跌既在情理之中又超出意料之外。暴跌之后，“為什么跌”成為股民心中的巨大疑問，而股民更想知道的是暴跌之后行情還會怎樣，是就此揮別上漲重拾熊途，還是稍作休息后重拾牛途?這場暴跌之后，市場對于后市的看法分歧較大，股民不得不面對快買還是快跑的選擇。不過，記者綜合了多家券商及私募人士的觀點，持續大漲的指數確實需要調整，大漲大調也在情理之中，后市繼續上行的概率更大。

原因：五大利空刺激A股

對于昨日大跌原因，業內分析人士做了集中總結。首先，前天晚間，中國證券登記結算有限責任公司調整了企業債質押式回購門檻。債券市場一片嘩然，有專業人士指出，受此利空影響，新規將使券商、基金等交易所市場的主要投資者“去杠桿的壓力比較大”。

第二，就在幾乎全民加杠桿入市的當頭，兩融業務管理辦法及相關業務規則修訂版即將出臺。據了解，近期市場交易火爆，投資者開設兩融賬戶熱情高漲，目前已有多家券商違規為未達到條件的客戶開設兩融賬戶而被監管部門談話。此舉無疑在為股市降溫。

第三大利空則是產業資本出逃券商板塊，面對券商股的持續走強，產業資本減持仍不手軟。如12月5日，國信集團通過深圳證券交易所交易系統減持其持有的公司無限售流通股股票4085.89萬股，占公司總股份的1.62%，減持均價為15.898元/股。

第四是中央經濟工作會議昨日召開，市場前瞻明年經濟增速存下調空間。第五則是有關IPO，傳聞稱股市火爆監管層欲加速IPO發行。上海一家私募公司負責人曾表示，監管層在此時提速IPO發行可以說是順利成章，一來可以暫時緩解目前的非理性暴漲，二來則可以解決IPO發行之困擾。

看法：漲幅過大調整正常

“今天這個回調在預期之中，只是比預想的更加猛烈而已。”光大證券青島營業部投顧國龍表示，之前大盤已經積累了巨大的漲幅，期間卻沒有一次像樣的回調，目前獲利盤過于豐厚，多殺多的行情上演在預料之中。從融資盤來看，近期融資做多盤翻倍增長，短期套利出逃風險驟增。數據顯示，截至上周四，兩市融資融券余額已經達到8810.33億元，較年初大幅增長1.5倍有余。短期融資做多氣氛已經嚴重過熱，隨時可能轉而大幅獲利出逃。而上周末消息稱，融資融券業務管理辦法及相關業務規則修訂已經獲監管層內部通過，開戶門檻將調低，并且允許合約展期。利好出盡為利空，此消息短期內或將加速融資獲利盤出逃。

甚至監管層也提示市場風險。周末證監會公開表示，希望廣大投資者特別是新入市的中小投資者理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險，量力而行，不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，不要盲目跟風炒作。

看多派：千金難買牛回頭

對于此次大跌，中金喊出“快買”的口號。究竟A股的后市值不值得快買?搏差顧問團顧問沈琦冷靜看待昨日暴跌，他認為，在加杠桿的牛市中，市場出現暴漲暴跌很平常，這是本輪牛市的新常態。短期市場累計相當的獲利盤，一旦出現技術性破位便呈現暴跌，這屬正常現象。如果不暴跌按照前面一個月指數的上升速率不用5個月即可逼近萬點，顯然不太現實。市場需要修復新趨勢。牛市的過程不代表一帆風順，期間會讓投資者不斷質疑。但是短期暴跌不可持續，短期暴跌支撐位于2780點上下。另外，所謂千金難買牛回頭，急跌正是投資者調倉布局藍籌股的機會，操作上急跌調倉正是時機，藍籌股的春天只是開始，但不代表春天來了沒有倒春寒。

齊魯證券李艷則表示，昨日股市的大跌是股市短期上漲過快過猛導致，一次大幅調整其實是較好的技術修正，也是大資金利好兌現。但是行情應當不會就此止步，目前高位介入的投資者過于敏感，一有風吹草動便快速離場，所以行情還未到頭。如果無論怎么震蕩也沒有獲利盤大幅流出的時候，真正的調整才會到來。此番調整或許也是給前期踏空者一次快速上車的機會。光大證券國龍的觀點是，從時間周期上計算，本周將構筑階段性低點，大盤在整固之后會重拾升勢，本月下旬仍有上行空間。

看空派：行情見頂股民快跑

“根本不存在牛市。”聯訊證券首席經濟學家文國慶持此觀點，他認為，此輪行情已經見頂，未來可能還會延續下跌的趨勢，短期內可能會在2500點左右獲得支撐。

東北證券青島營業部投顧陳建林也表示擔憂。他認為，昨日股市經歷了從低開高走，到沖高回落，再到勇闖新高，最后果斷跳水的四個階段，指數經歷了大開大合，證券、銀行、保險等近期熱門股中多只個股也經歷了從漲停到跌停的悲喜劇。雖然近日指數的大漲大跌讓原本低迷的股市有了幾分牛市的韻味，但是仔細分析，投資者不應盲目樂觀，而更應該保持理性和警惕。今天起時間將進入到本月中旬，年內最后一批新股發行公布之日為期不遠。進入下旬以后，臨近年底，將進入傳統資金面緊張期，這都將對指數反彈構成一定壓制。昨日指數收盤收出天量上影線，最高點3091.32恐將成為后市指數上漲的重要阻力，短期甚至本月內都難以突破，建議投資者逢反彈減倉。

期指客：及時止損避免巨虧

股指期貨昨日的表現比滬指更加跌宕起伏。受累于滬深300指數沖高回落，期指四大合約全線下跌，總成交量為293萬手，較前一交易日增加88.1萬手;主力合約IF1412下跌182.8點，跌幅5.5%。期指全天巨幅震蕩400多個點，午后最高反彈至3471.0點，臨近收盤時最低下探至3005.0點。

投資者于峰近日一直小倉位做多期指，每天也有萬八千元的收益。但是昨日期指高臺跳水讓他猝不及防，一天損失3萬元。于峰早盤3300點位置做多1手期指，在盈利幾千塊錢后期指下行再度回到3300點位置，于峰以為只是正常震蕩，于是再加倉1手多單。隨后，期指繼續震蕩下行30個點，于峰趕緊平倉出局，損失約1.8萬元(1個點損失約300元)。在期指跳水過程中，于峰企圖抄底，再次做多兩手，結果再虧20個點，損失1.2萬元。“已經很好了，要是不及時止損，就那一手3300點買入的多單，就能虧10萬元。”于峰這樣說。

銀河期貨青島營業部研發經理隋曉光表示，昨日股指期貨合約波幅巨大，令很多前期做多的投資者猝不及防。不過，如今的投資者仍保持理智，看到趨勢不對會及時砍倉。后市建議投資者近期股指高位震蕩，最好耐心等待回調，期間可輕倉操作注意止損。

本版撰稿 記者 王婷