1-9 月公司實現營業收入704.87 億元,同比增長5.75%;歸母凈利潤42.16億元,同比增長21.82%。同時公司發布了收購四家子公司部分股權以及股份回購長效機制的公告。

業績穩健且持續向好。

三季度單季白電業務收入同比增長6.2%,上半年推出的新品開始逐漸步入業績貢獻期,產品結構優化趨勢持續。產業在線數據顯示7-9 月海爾品牌空調銷量同比增長5.08%,三季度末預收賬款較去年同期增加了3.38 億元,反映了新冷年開盤渠道積極打款備貨的意愿。

智慧家庭平臺蓄勢待發。

前三季度公司開發支出較期初增加100%,主要是智慧家庭平臺建設支出增加;公司設立3.2 億智慧家庭產業基金,對U+智慧生活平臺的布局和完善工作正在加速。公司較早的進入到互聯網戰略階段并且在智慧家庭方面持續加大投入,為后續發展做好了儲備。

增加四家子公司控制權,提升整體運作效率。

公司擬以19.05 億元收購關聯方分別持有的海爾冰箱25%股權、特種電冰箱25%股權、空調電子25%股權以及特種電冰柜41.55%的股權,對應交易標的2013 年凈利潤的市盈率為9.44 倍;交易完成后,上述四家子公司將成為公司全資子公司,進一步增強對這四家子公司的控制力度后有利于發揮協同效應,提升公司資產的整體運作效率。

經營管理有望持續優化。

作為三大白電龍頭之一,與格力、美的相比公司增長基數壓力相對較小,KKR入主后從資金到經營管理等都有望給公司帶來更多的發展空間,我們認為后續整合后業績的持續優化勢頭強勁。

預計2014 年-2016 年EPS 分別為1.7 元/股、2.06 元/股和2.43 元/股,維持公司“買入”評級。