昨日，人民銀行決定推出大額存單產品，并制定了《大額存單管理暫行辦法規定》(以下簡稱《暫行辦法》)。發行主體為銀行業存款類金融機構，投資人包括個人、非金融企業、機關團體等非金融機構投資人及保險公司、社保基金，個人投資人認購的大額存單起點金額不低于30萬元。

如果說眼下種類繁多的互聯網理財產品滿足了“草根投資者”的需求，那么即將重出江湖的大額可轉讓存單將更能滿足穩健投資者的需要。特別是對于以購買國債、定期存款為主要理財方式的投資者來說，大額可轉讓存單將成為更好的投資渠道。

期限：

大額存單共有9個品種

“聽說過銀行存單，但是大額存單有啥不一樣呢?”市民廖先生有點疑惑。昨日，記者采訪島城銀行業內人士獲悉，大額存單是銀行為吸收資金發行的，可以在金融市場上流通轉讓的銀行存款憑證，一般為固定利息。與定期存款相比，大額存單具有面額大、期限短、可轉讓以及收益率高等優勢。中債資信發布的報告顯示，由于具有標準化、高流動性、定價和交易市場化等特征，大額存單能夠繼續放大存款利率彈性，為存款定價提供參考。對銀行業來講，大額存單將對理財產品產生一定的替代效應，將在一定程度上提高銀行存款的穩定性。

大額存單發行采用電子化的方式。大額存單可以在發行人的營業網點、電子銀行、第三方平臺以及經中國人民銀行認可的其他渠道發行。個人投資人認購大額存單起點金額不低于30萬元，機構投資人認購大額存單起點金額不低于1000萬元。大額存單期限包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年共9個品種。

亮點：

大額存單可辦理質押

與理財相比，大額存單計入一般性存款，需繳準和納入存貸比考核，可作為銀行主動負債管理工具。央行負責人表示，根據《存款保險條例》，大額存單作為一般性存款，納入存款保險的保障范圍。《暫行辦法》規定，大額存單可以用于辦理質押業務，包括但不限于質押貸款、質押融資等。應大額存單持有人要求，對通過發行人營業網點、電子銀行等自有渠道發行的大額存單，發行人應當為其開立大額存單持有證明;對通過第三方平臺發行的大額存單，上海清算所應當為其開立大額存單持有證明。

持有大額存單的客戶，隨時可以將存單在市場上出售變現。這樣，客戶能夠以“實際上的短期存款”取得“按長期存款利率計算的利息收入”。

“對于投資者來說，大額存單具有收益相對較高、持有安全、流動性好等特點。與傳統的定期存款不同，大額可轉讓存單可以是不記名的，可以流通轉讓。同時，大額可轉讓存單利率既有固定的也有浮動的，且一般來說比同期限的定期存款利率高。此外，定期存款可以提前支取，提前支取時要損失一部分利息，而大額可轉讓存單不能提前支取，但可以在二級市場上流通轉讓。”招商銀行青島分行理財師王海標表示，“雖然目前處于降息通道，固定收益類產品利率持續下降，不少年輕投資者開始選擇門檻低、收益高、風險大的互聯網理財產品，但是年紀較大或者穩健的投資者仍偏愛定期存款、國債、銀行理財等穩健的投資品種。大額可轉讓存單的推出，將為這些穩健投資者提供一種新的理財渠道。”

利率：

將高過普通存款

至于大額存單的利率，《暫行辦法》規定：大額存單發行利率以市場化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計息，浮動利率存單以上海銀行間同業拆借利率(Shibor)為浮動利率基準計息。大額存單自認購之日起計息，付息方式分為到期一次還本付息和定期付息、到期還本。

值得留意的是，大額可轉讓存單的價格是波動的。王海標表示，當市場利率波動比較大的時候，可能會造成一部分投資者的損失。

影響：

推動利率市場化改革

大額存單發行不一定利空債券。大額存單利空債券的邏輯鏈條：銀行負債成本上升——銀行風險偏好上升——加大風險資產配置——擠出利率債配置——國債收益率上升。但這里關鍵假設是銀行風險偏好能不能提升要看實體經濟的狀況。實體經濟下行，銀行風險偏好起不來，貨幣用不到實體，所以導致國債收益率上升的不是大額可轉讓存單，而是實體經濟本身。考慮到實體可匹配高收益資產供給不足，銀行大力追尋高成本負債動力不一定很強。

值得一提的是，大額存單的推出意味著利率市場化再下一城。存款保險推出，存款利率市場化制度準備已經就緒。大額存單作為銀行主動負債管理工具，其推出意味著銀行負債端自主定價能力增強，下一步是放開存款利率浮動上限，先大額后小額，先長期后短期，實現利率市場化。

雖然大額可轉讓存單發明于美國，但是早在1986年，交通銀行、中國銀行和工商銀行就發行了大額可轉讓存單，面額從100元至50萬元不等。因為當時我國還未形成完整的二級流通市場，到1996年以后整個市場幾近停滯。此外，由于交易制度、技術系統較為落后，1997年4月央行決定暫停大額可轉讓定期存單的發行。記者景虹